受市场情绪好转支撑 棉花短期或震荡偏强运行

5月20日早盘，棉花主力合约小幅上涨，目前盘内报13410元，涨幅0.22%。目前看对于下游的订单好转影响仍然有限，继续关注后续情况。国内3-4月份棉花库存去化良好，如果后续中美谈判继续向好，季末库存偏紧的预期有所增加。操作上暂时观望或尝试期权的牛市价差策略。

华泰期货：震荡偏强运行

国内工商业库存加速去库，需求尚未出现断崖式下跌，成品累库情况也并不严重。不过当前已经步入产业淡季，需求预期进一步走弱，且保留关税带来的利空影响尚未在消费环节反应和交易充分。策略：中性。短期由于中美谈判超预期，市场情绪好转支撑棉价震荡偏强。但国内进入消费淡季，新年度丰产预期仍存，当前保留关税仍处于较高水平，对出口贸易的实际利好程度或有限，棉价反弹空间或受到限制。

五矿期货：偏强震荡运行

从宏观层面来看，中美谈判取得实质性进展，超出市场预期，对市场信心有明显提振。从基本面来看，虽然旺季已过，但本周下游开机率环比上周小幅提高。供应方面，进口窗口基本关闭，使得棉花库存去化小幅加速，郑棉9-1合约月间价差走出正套。预计短线棉价偏强震荡，有回补上方缺口的可能。