棉花下游处传统消费淡季 预计白糖短期走势弱于外盘

【棉花】：关税下调刺激出口

【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉下跌超0.5%，美棉25/26年度累计出口签约量持续偏低。上周五郑棉小幅下跌。

【外棉信息】巴西国家商品供应公司（CONAB）将新年度巴西棉种植面积预期上调至208.4万公顷，同比增加7.2%，单产预期上调至124.9公斤/亩，同比减少1.6%，总产预期上调至390.5万吨，同比增加5.5%。

【郑棉信息】新年度新疆在目标价格补贴政策的支持下，农户植棉积极性较好，前期遭遇大风沙尘天气的地区进行了及时的补种，天气影响有限，全疆植棉面积有所增加。

目前新棉陆续进入真叶期，整体生长情况良好，预计本周新疆将有小幅降温，周初阿克苏地区附近仍有大风天气，关注天气变动带来的实际影响。

目前下游处于传统的消费淡季，近日在关税下调下，新增订单略有增加，但布厂成品仍呈小幅累库，由关税下调所带来的新增出口订单预期仍有待进一步下放。

【南华观点】中美关税超预期下调，促进出口订单的增加，棉价随之反弹，关注上方13500-13700附近压力情况，若订单持续性欠佳，郑棉反弹高度或受限，在需求淡季下仍承压运行，关注产区天气及宏观变化。

【白糖】：跟随外盘

【期货动态】国际方面，ICE原糖期货周五下跌，巴西甘蔗开局缓慢，预计收割进度很快回升限制原糖价格上升。

昨日夜盘，郑糖跟随原糖低开，整体仍处于5800一带波动。

【现货报价】南宁中间商站台报价6170元/吨。昆明中间商报价5960元/吨。

【市场信息】1、巴西对外贸易秘书处出口数据显示，5月前两周出口糖50.71万吨，日均出口8.45万吨，较上年5月减少37%。

2、印度季风可能在5月底登陆卡邦，比通常6月初来的早，该邦降雨量可能高于正常水平。

3、ISMA表示，在印度南部各邦，由于2024年有利的西南季风，甘蔗种植有了显着改善，预计将于2025年10月将及时开榨。

4、截止日前，云南不完全统计累计收榨46家糖厂，同比减少4家，收榨产能16.68万吨/日，同比减少0.85万吨/日。

【南华观点】短期郑糖价格跟随外盘，整体走势弱于外盘。