市场利多不足 预计白糖短期维持震荡运行

5月15日早盘，白糖主力合约弱势下行，目前盘内报5870元，跌幅-0.59%。产需缺口成为当前市场关注焦点，使得国内糖价较外盘表现抗跌，短期或仍有一定支撑。中长期国内糖价走势将跟随原糖，若巴西天气正常，原糖下探将解决国内缺口问题，重点关注巴西产量及国内进口节奏。

国投期货：维持震荡运行

巴西方面，4月下半月天气条件不利于收割，甘蔗压榨量同比大幅下降。不过，预计25/26榨季产糖量继续维持高位，关注后续生产情况。国内方面，一季度食糖和糖浆进口量大幅减少，国产糖的市场份额有所增加，销售速度较快，库存压力较轻。天气方面，近期广西降雨有所增加，甘蔗缺水的状况得到缓解，预计干旱不会对甘蔗生长产生太大影响。综合来看，美糖趋势依然向下，国内利多不足，预计糖价维持震荡。

方正中期期货：维持震荡

行业组织UNICA表示，中南部地区4月下半月糖产量同比下降53.8%，至856,160吨，称在此期间的降雨影响了甘蔗加工速度。但尽管收获初期缓慢，但不改25/26榨季巴西丰产前景，预计短期原糖在17-20美分/磅区间宽幅震荡。全国共生产食糖1110.72万吨，同比增加115.33万吨，供应宽松预期得以验证，销售表现强劲，4月销糖进度维持偏快，另外，考虑到原糖还未大量进入国内市场，仍会继续支撑糖价。后期考虑到进口糖逐步增加，国内供需整体趋松，糖价上方空间仍有限，预计糖价维持震荡。