尿素基本面预期较好 预计低硫燃料油短期仍偏强

【尿素】：偏强

【盘面动态】：周五尿素09收盘1893

【现货反馈】：周末国内尿素行情盘整运行，个别调整10-30元/吨，主流区域中小颗粒价格参考1840-1860元/吨，相关部门、协会倡议稳价，多数工厂价格稳定，中间商情绪偏强，市场货源略显紧张。短线国内尿素行情高位整理，局部窄幅调整，关注期货盘面及本周相关会议消息。

【库存】：截至2025年5月8日，中国尿素企业总库存量106.56万吨，较上周减少12.61万吨，中国主要港口尿素库存统计13.3 万吨，环比+1.5 万吨

【南华观点】：预计尿素价格短期呈现偏强运行的格局。

基本面而言，东北地区追肥需求以及中原地区夏季肥需求正在陆续释放，基层对尿素进行刚需原料补库，此外近期尿素政策段博弈加剧，出口明确落地，但政策处于制定阶段。

国内下游终端对高价抵触，但工厂、贸易商惜售，工厂待发较多， 交割区货源偏紧张，中游库存不高，叠加后续可能有集港动作，尿素基本面预期较好，整体偏强，但政策管控现货，压制投机情绪。

综上，目前来看尿素基本面处在供需格局逐渐走强的状态之下，尿素09合约注意情绪反转。

【低硫燃料油】：依然坚挺

【盘面回顾】截止夜盘收盘，新加坡6月低硫报价474美元/吨，LU06升水新加坡12.6美元/吨

【产业表现】供给端：科威特供应-6万吨，阿联酋进口-28万吨，中东供应+23万吨，巴西-13万吨，西北欧市场供应-35万吨，非洲供应环比持+6万吨，4月份海外供应环比缩量，5月份，出口端延续缩量预期。

需求端，4月份中国进口-16万吨，日韩进口+24万吨，新加坡-70万吨，马来西亚进口-19万吨，进入5月份，因国内产量阶段性偏紧，进口增加，对需求端有一定提振；库存端，新加坡库存-193万桶；ARA-6万吨

【南华观点】短期海外市场，供应低位，整体出口萎靡，国内因短期炼厂检修，国内低硫供应缩量，开始增加进口，提振短期低硫裂解，推动了裂解小幅走强。

目前近月裂解已经站稳12美元/桶为近期高点，对于LU而言，国内供应缩量，库存下降，国内货源出现阶段性紧张，LU短期依然偏强。