下游成品纸较弱 纸浆期货偏弱运行

【行情复盘】纸浆期货主力合约夜盘继续下行，现货日间跌50-100元，俄针含税5300-5350元，银星含税6250元，阔叶浆鹦鹉金鱼4250元，跌50元。

【重要资讯】据悉，看截止到2025年4月29日，保定地区热电厂气耗为480蒸吨，保定地区生活用纸开工率折算为64.0%，较上期增加4%。截止到4月28日，样本地区（青岛港、常熟港、罗泾港、宁波港、广州港、高栏港）周度纸浆库存为281.69万吨，较上周减少10.40万吨，环比下降3.56%。

【市场逻辑】 周二纸浆期货大幅下跌，主要还是基本面弱势延续，近期白卡纸、铜版纸继续下跌，生活用纸暂时止跌但仍较弱，纸厂对纸浆按需采购。成品纸临近淡季，需求短期难有好转，而纸浆供应维持高位，国内港口库存偏高。 4月Arauco宣布辐射松降价55美元/吨至770美元/吨，预计其他卖家可能会纷纷效仿，Arauco提出的降价幅度可能仍无法让部分买家满意，但鉴于补库需求，预计买家会选择接受该轮降价，同时4月谈判可能推迟到5月，很可能在五一假期结束后才开始，另外Arauco还决定将南美漂阔浆报价下调50美元/吨至560美元/吨。目前纸浆盘面低于加针成本，针叶浆自身供需矛盾不大，不过关税影响下需求预期较弱，加之阔叶浆在高供应压力下尚难见底，继续拖累纸浆价格。

【交易策略】针叶浆基本面压力有限，但阔叶浆供应较高，外加下游成品纸较弱，导致纸浆期货偏弱运行。2507合约关注5000-5100元支撑，上方压力5400-5500元，反弹空配，但节前在低位谨慎追空。

（来源：方正中期期货）