实际终端需求表现不及预期 生猪短期或震荡运行

4月30日早盘，生猪主力合约弱势下行，目前盘内报13915元，跌幅-0.46%。五一节前备货相对积极，市场挺价氛围浓厚，市场价格多数持稳，部分小幅上调报价。生猪主力合约基差由深度贴水回缩至正常范围，中期基本面偏空预期再现，成本提升与供应增加的博弈持续。

首创期货：震荡运行

目前二育补栏标猪入场成本大幅提升，加剧二育亏损风险，主流二育情绪谨慎。需求方面，五一小长假已近，屠宰企业开工率逐步回升，消费支撑略有转强，但实际终端需求表现不及预期，屠宰企业收购谨慎，对高价生猪接受程度较为有限，养殖端继续挺价困难。结论：中长期来看，产能过剩压力未根本缓解，远期价格承压，盘面持续贴水，继续向下空间有限，或震荡运行，观望为主。

中泰期货：偏弱调整

前期市场在高标肥价差和增重利润驱动下，养殖端变现出明显的压栏累库现象，活体库存累库导致近期生猪出栏均重持续抬升，本周钢联样本出栏均重为124.04公斤，环比继续增加。但随着近期标肥价差走缩（北方开始倒挂）、规模企业计划降重等因素兑现，养殖端出栏积极性明显抬升，现货市场面临较大的供应压力。整体看，二育入场积极性降低，规模企业出栏增量，五一节后需求端有再次走弱预期，现货价格在供需压力下偏弱调整的概率较高。后续重点关注二育入场持续性和头部企业出栏量变动。