下游终端消费疲弱 预计纸浆短期呈区间震荡调整走势

期货市场：纸浆期货合约SP2507，昨日整体行情在60点左右的区间内震荡调整，日盘收于5344元/吨，较前收下跌32元/吨（或-0.60%），成交量16.8万手，减少6.12万手，持仓量11.4万手，减少0.79万手。隔夜开于5348点，随后震荡走低，最终夜盘收于5312点，较昨收下跌32点（或-0.60%）。

储存与持单：当前纸浆期货仓单27.82万吨，减少20303吨，主要来自山东外运华中胶州仓库减少6428吨，青岛国际物流仓库减少3372吨，青岛宏桥仓库减少2803吨等。

根据上期所多空持仓数据对比，当前所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单14.59万手，减少6221手，持有纸浆期货多单13.06万手，减少7817手，当前净持空单15305手，增加1596手。

产业市场：昨日纸浆现货市场阔叶浆价格小幅下跌，其中山东地区针叶浆银星报价6350元/吨，阔叶浆金鱼报价4300元/吨，下跌50元/吨，本色浆、化机浆、非木浆市场价格持稳；白卡纸下跌100元/吨，生活用纸、双胶纸和铜版纸市场价格持稳。

生活用纸市场，终端下游需求疲软，部分中小纸企出货状况未有起色，开工率持续低位。

双胶纸市场，下游印厂开工水平不高，终端订单跟进不足，用户采买积极性较低。

铜版纸市场，停产工厂暂未全面复产，企业库存水平不高，行业供应压力可控。

白卡纸市场，大厂保持正常生产，市场供应持续宽松，需求端延续疲软。

总体来看：纸浆现货市货呈现针稳阔弱的分化局面，国内港口库存高压仍存，现货流动性持续恶化，下游原纸市场交投无改观，终端消费疲软持续压制下游备货积极性，市场“以价换量”现象有所增多；纸浆期货市场近期呈区间震荡调整走势。

策略：由于库存高压仍存，下游终端消费疲弱，正信期货预计纸浆期货合约SP2507，今日白天至晚间，将在5230-5410区间内震荡为主；操作上，在盘中反弹碰阻力回落或者下探遇支撑反弹时，择机以区间思路短线操作为主，需注意风控保护。