PVC宏观氛围偏弱 预计烧碱短期偏空运行

【PVC烧碱】

【市场回顾】1、PVC现货市场，节前PVC粉SG-5常州市场主流自提成交价格为4840-5030元/吨，较上一交易日上涨10元/吨。期货价格震荡整理，市场点价及一口价并存，下游挂单偏低，成交不佳。5型基差集中-220到-50，成交点位集中在5060-5080。

2、烧碱现货市场，节前液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格838-915元/吨，较上一工作日均价持稳。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格795元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1400-1440元/吨，较上一工作日均价持稳。江苏32%液碱市场主流成交价格950-1040元/吨，较上一工作日价格稳定；江苏48%液碱市场主流成交价格1580-1650元/吨，较上一工作日价格稳定。

【相关资讯】液氯，4月6日山东液氯市场价格涨50-100元，鲁西槽车出厂正价1-100元，鲁南、鲁西南槽车出厂补贴200-1元，江苏富强液氯价格涨100元，出厂补贴250元。

【逻辑分析】1、PVC方面

当前PVC绝对价格低位，目前自产电石法PVC利润、外购电石法利润以及乙烯法利润均处于亏损状态，但每种利润距离此前低点均有不小距离。

当前烧碱仍有利润，PVC仍处于以碱补氯当中，氯碱综合利润距离低值也仍有距离，当前PVC利润支撑依旧不足。

PVC当前开工不低，但4月检修环比增加，当前PVC库存仍旧处于历年同期高位，但近3周社库去库较快，基本面有边际好转迹象，美国关税及中国关税反制主要利空PVC地板出口，宏观氛围偏弱，短期PVC价格震荡偏弱，中长期仍是供需过剩格局。

2、烧碱方面

截至目前年内已有460万吨氧化铝新产能投产或者备货完成，后期备货进展放缓，氧化铝存量面临减产压力。

非铝需求同比偏弱，4月存边际转淡，5-6月是淡季，若要投机性补库，需要价格足够低。

当前烧碱开工同比高位，氯碱综合利润不低，厂家检修意愿不足，后期主要关注液氯价格走弱预期是否兑现及对烧碱开工的影响，4月烧碱供需仍弱，现货仍旧承压，当前液碱库存偏高，魏桥仍在累库，原料库存高位。

2024年烧碱表需3813万吨，进口量仅1.6万吨，出口量307.5万吨，出口占比7.5%，烧碱出口主要去向澳大利亚、印尼等地；2024年出口至美国仅0.32万吨。

美国关税落地对烧碱基本没有影响，中国对美国的关税反制政策对烧碱影响非常有限，烧碱预计仍是供需基本面主导，当然宏观氛围也偏弱，短期预计偏空运行。

【交易策略】1、单边：烧碱：现货仍弱，魏桥仍在累库，压车严重，4月供需预期仍旧偏弱，节前建议空单持有，短期盘面预计仍旧偏空运行，关注现货及库存。

PVC：PVC短期震荡偏弱，中长期仍是供需过剩格局，维持反弹空思路。

2、套利：暂时观望。

3、期权：暂时观望。