供需层面驱动仍不足 纯碱或处底部区间盘整

1、期货价格：本周纯碱期货价格底部震荡，截至周四主力05合约收盘价1381元/吨，周度跌幅1.64%。

2、现货价格：本周适逢月初企业新价格调整期，多地报价继续回落。贸易商环节价格跟随盘面波动，截至周四沙河地区重碱价格1371元/吨，较上周同期下跌37元/吨。

3、供应：隆众数据显示，本周纯碱行业开工率85.09%，周环比提升2.72个百分点。纯碱周度产量71.30万吨，周环比提升3.3%。周内华北、华东、华中及西南部分装置持续减量，或对下周供应产生影响，但不改纯碱高供应状态。

4、需求：近期下游浮法玻璃、光伏玻璃在产产能分别提升500吨/天、1840吨/天，二者对纯碱刚需水平继续回暖。但受制于下游对原料囤货意愿欠缺，纯碱采购需求支撑力度有限，仅低价货源存在一定需求释放空间。

5、库存：本周纯碱企业结束春节以来的去库趋势。隆众数据显示，截至周四纯碱企业库存170.14万吨，较上周四提升4.38%。纯碱高库存格局不变，且供应回升带动企业累库，继续压制纯碱价格及情绪。

6、国际市场：美国是我国纯碱进口国之一，但由于我国进口数量非常低，1-2月合计不足0.7万吨。另外，我国纯碱出口以东南亚地区为主，美国对等关税暂对纯碱进出口暂无直接影响，但对重碱下游光伏玻璃企业在东南亚的产线转出口贸易规模的影响需要持续跟踪。

7、小结：整体来看，纯碱供需层面驱动依旧不足，后期若无外围因素提振，纯碱期货价格或将位于底部区间盘整。长期来看纯碱宽松格局或进一步加剧，大方向继续保持逢高空思路。关注宏观情绪对盘面的扰动、相关商品期价走势，纯碱库存及需求变化。

（来源：光大期货）