PVC季节性存转淡预期 预计烧碱短期仍偏空运行

【PVC烧碱】

【市场回顾】1、期货市场，日盘SH505收于2511，下跌0.16%，夜盘收于2520，上涨0.36%。日盘V2505收于5072，下跌0.53%，夜盘收于5133，上涨1.20%。

2、PVC现货市场，PVC粉SG-5常州市场主流自提成交价格为4840-5010元/吨，较上一交易日下跌20元/吨。

期货价格震荡略跌，市场点价及一口价并存，下游挂单偏低，成交欠佳。5型基差集中-220到-50，成交点位集中在5060-5070。PVC粉SG-5广州市场主流自提成交价格为4950-5030元/吨，较上期收盘下跌10元/吨。

3、烧碱现货市场，液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格838-915元/吨，较上一工作日均价持稳。

当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格795元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1400-1440元/吨，较上一工作日均价下降15元/吨。江苏32%液碱市场主流成交价格950-1040元/吨，较上一工作日价格稳定；江苏48%液碱市场主流成交价格1580-1650元/吨，较上一工作日价格稳定。

【相关资讯】1、液氯，山东鲁西地区氯气降50元，4月3日槽车出厂负50到正50都有。

2、据财联社，当地时间4月2日，美国总统特朗普在白宫宣布对贸易伙伴征收所谓的“对等关税”措施。特朗普展示的图表显示，美国对中国实施34%的对等关税，对欧盟实施20%的对等关税，对巴西、英国实施10%的对等关税，对瑞士实施31%的对等关税，对印度实施26%的对等关税对韩国实施25%的对等关税，对日本实施24%的对等关税，对印尼实施32%的对等关税，对泰国实施36%的对等关税。

【逻辑分析】1、PVC方面

目前PVC绝对价格低位，单看PVC利润，无论是外购电石法PVC利润、自产电石法PVC利润以及乙烯法PVC利润都在亏损且在历史同期低位，氯碱综合利润也步入亏损状态，PVC估值偏低。

需求端，房地产依旧对内需存明显拖累，季节性存转淡预期，一季度出口表现偏好，二季度面临印度反倾销和BIS认证不确定性，昨日出口成交好，PVC夜盘价格上涨，短期存抢出口可能性。

当前PVC开工不低，4月检修有所增多，PVC高库存压力仍在，近端边际去库较快。国内假期来临，建议观望为主。

2、烧碱方面

烧碱现货上上周开启下跌，现货下行预计仍未结束，主要在于烧碱开工高位，当前氯碱综合利润较好下企业检修意愿不足，魏桥送货量仍在高位，其原料库存仍在累积。

目前压车严重，液碱工厂库存偏高，山东和江苏上周累库，非铝存季节性走弱预期，需要跌价才有备货意愿，烧碱05合约预计仍偏空运行。

【交易策略】1、单边：

烧碱：现货仍弱，魏桥仍在累库，压车严重，05逢高抛空，假期建议轻仓。PVC：PVC低估值高库存，短期出口存抢出口可能，美国关税落地，短期宏观影响偏大，假期建议观望为主。

2、套利：暂时观望。

3、期权：暂时观望。