社会库存下滑 沪铜短期或将保持偏强运行

3月26日早盘，沪铜主力合约震荡走高，目前盘内报82230元，涨幅0.62%。铜精矿加工费继续下探，当前还未止跌，不过随着印尼、巴拿马铜矿库存出口和海内外冶炼检修增加，预估加工费逐渐止跌，基于原料紧缺的交易或边际弱化。总体而言，铜价还有冲高的可能，但随着价格走高，需要警惕消费的负反馈，以及美国加征关税落地后利多兑现的风险。

铜冠金源期货：保持偏强运行

自美国232调查启动以来美铜溢价持续走扩，海外精铜循序渐进移至北美造成短期供应扰动，特朗普政府征收关税拟重建美国铜供应链，叠加中国冶炼厂兑现部分减产预期，多头资金情绪高涨；基本面上，中期铜矿供应趋紧预期难以扭转，国内社会库存下滑，技术面观察伦铜能否站稳整数关口，预计铜价短期将保持偏强运行，谨防中期高位回调的风险。

广州期货：保持震荡偏强运行

宏观面，伴随4月1号贸易调查报告的出炉和4月2号对等关税的落地，市场预计特朗普可能对铜征收高额进口关税，纽铜盘中创历史新高。产业面，矿冶平衡短期难以改善，TC弱势运行至-22.88美金，政策干扰下再生铜供应紧张，原料短缺为铜价提供较强支撑，铜价短暂回调下游补库增加，国内社库再次转降，短期保持震荡偏强运行。