供应量较为充足 郑糖短期上方空间或有限

3月20日早盘，白糖主力合约小幅走低，目前盘内报6097元，跌幅-0.26%。国内方面从12月以来进口糖、糖浆及预拌粉供应减少，使得目前国内的产销情况还是不错的。预计短线糖价维持高位震荡。但从中长期来看，主要产糖国种植面积都处于增长态势，若2025年天气恢复正常，预计2025/26榨季将延续增产周期，策略上建议短线观望，中长线寻找卖出套保的机会。

国投期货：上方空间有限

隔夜美糖震荡。中长期看国际市场的食糖供应依然较为充足，美糖上方仍面临一定压力。国内方面，增产的压力有所消化，后期市场的交易重心转向消费与进口情况。今年国产糖销量较好，进口糖源供应也大幅减少，供需两端均出现一定利多。不过，美糖趋势依然向下，国内总供应量也较为充足，郑糖上方空间有限，操作上暂时观望。

广发期货：维持高位震荡行情

北半球主要产糖国压榨期已步入尾声，印度 2024-2025 榨季的产量预估持续被下调，这一局势引发了 市场对于第二、三季度可能出现进口缺口的担忧。与此同时，巴西甘蔗在拔节生长期遭遇了降水不均的问 题，并因干旱天气影响作物生长机构下调了甘蔗收成的预估。原糖保持偏强走势。原糖价格走强，国内期 市跟随，国内制糖报价坚挺，1-2 月进口量大幅减少，整体供应增加边际有限，但考虑到国内下游需求仍 处于淡季，且处于库存处于累库期间，整体大幅上涨驱动有限，维持高位震荡行情。