阶段性库存累计中 预计郑糖仍在区间内震荡运行

逻辑与观点：阶段性库存累计中，但受进口冲击有限，糖价下探有支撑反弹测试上沿压力。

隔夜ICE原糖大幅反弹，5月合约收盘报18.84美分/磅，日涨2.78 %，最高价触及19美分关口，伦敦ICE 白糖期5月合约报530.1美元/吨，日涨幅0.97%。

基本面来看，巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西2月出口糖1,825,149.664日均出口量为91,257.48吨，较上年2月全月的日均出口量158,125.21吨减少42%。

北半球印度收榨进度仍在加快，2024/25榨季截至3月4日，印度马邦已有102家糖厂收榨，进度已过半。

泰国方面，截至3月4日累计产糖898.74万吨，同比增8.8%。2024/25榨季前6个月乌克兰累计出口40.35万吨糖。

技术面ICE原、白糖反弹测试上方20日均线压力；国内糖市现货昨日互涨跌，郑糖主力合约反弹向上测试6000关口压力。

基本面来看，国内榨季生产仍在进行中，工业库存正在累积，中糖协公布的2月产销数据显示产销率已达48.9%，同比快1.36个百分点；累计产糖量达到971.61万吨，同比增加176.82万吨，累计销糖量475.16万吨，同比增加87.31万吨，新增工业库存达到496.45万吨。不过进口糖预期到港和预报到港均有限对内糖市支撑，商务部预报显示2、3月预报到港的配额外进口糖仍为0吨。

技术上，郑糖仍在区间内震荡运行，短线反弹测试上沿压力。