热卷节前需求韧性较好 国内政策利好预期未退

【利多因素】

1、国内政策利好预期未退；

2、下游冷轧产量维持高位，且钢材出口需求尚可，节前需求韧性较好；

【利空因素】

1、美国对华出口商品加征关税10%，海外风险在兑现；

2、热卷产量环比增加并升至年内高位，供应压力有所增加；

3、节前热卷库存持续累库，且高产量下假期累库幅度或将偏大，库存压力明显；

【主导逻辑】

春节假期热轧卷板现货贸易停滞，价格以稳为主，而节前热卷供需格局有所走弱，板材钢厂生产积极，热卷周产量环比增2.45万吨，供应重回高位，库存增幅不断扩大，压力逐步增加。与此同时，假期前后热卷需求不断走弱，节前周度表需环比降11.11万吨，与去年农历同期水平相当，相对利好则是主要下游冷轧产量维持高位，叠加出口需求支撑，节前热卷需求韧性尚可，关注节后回升力度。

目前来看，节前热卷供应大幅回升，而需求季节性走弱，供强需弱局面基本面持续走弱，产业矛盾在积累，叠加假期海外风险，节后钢价将承压偏弱运行，但节前需求存有韧性，若节后能较快恢复则下行压力会趋弱，重点关注需求表现情况。