供需矛盾不大 沪锡维持震荡走势

一、供应：

据SMM调研，国内11月精炼锡产量为16,990吨，环比增加490吨，预计12月产量为16320吨，环比小幅减少6 60吨，虽然12月锡锭产量环比小幅降低，但锡锭产量仍处于较高水平，矿紧张到冶炼减产的逻辑尚未兑现。截止12月5号，印尼ICDX及JFX两大交易所锡锭交易量1,450吨。

二、需求：

上周随着锡价止跌回升，焊料企业拿货情绪明显走弱，多以观望为主。现货市场货源充沛，锡锭升水变化不大，截止周五对2501云锡升水800-1,000元/吨，交割升水300-500元/吨，小牌升水200-300元/吨。铅酸蓄电池企业开工率维持在75%左右，企业订单较好，预计开工会维持至12月底。

三、库存：

Mysteel社会库存周环比-577吨至7,269吨，同比+0.90% ；上期所库存周环比-1,103吨至7,786吨，同比-6.34%；LME库存周环比-105吨至4,710吨，同比-41.49%。

四、策略观点：

上周国内及LME库存去库，但考虑到国内锡供应逼近17,000吨的供应高点而需求实际表现一般，春节带来的季节性累库近在眼前，若锡价大幅反弹或可能存在冶炼再度集中交仓的可能。下跌空间仍旧因为印尼和缅甸尚未完全复产，预计下跌空间有限，总体来看锡目前供需矛盾不大，价格预计维持震荡走势。

（来源：光大期货）