基本面供需双弱 预计工业硅短期以低位震荡为主

【市场热点及投资逻辑】：昨日，SI2501合约收盘价为12400元/吨，涨幅0.84%。持仓量为161518手，较上一交易日增仓76手。

价差：12-1价差为5元/吨（-5），基差：通氧553#基差为-550元/吨（85），不通氧553#基差为-750元/吨（85），421#基差为-200元/吨（85）。

从基本面来看，成本端，11、12月枯水期西南地区部分地区开始上调电价，由于硅价长期处于低位运行，迫于成本压力川滇地区上周减产明显。

供应端，据铁合金在线数据，工业硅周度开工率48.09%，环比减少9.05%，同比减少19.17%，川滇地区硅企大幅度减产，新疆地区小幅减产；上周全国工业硅产量减产明显，不过库存持续累库创下新高也将导致供应仍强于需求。

库存端，据百川盈孚数据，工厂库存较上周累库5700吨，市场库存较上周库存持平。截至11月14日，交割仓库注册成功的仓单有52976手，按照5吨/手来计算，折合成实物有264880吨。近日交割库库存处于去库阶段，上游为枯水期囤货，期货市场转向现货市场，工厂库存和市场库存在持续累库，整体库存小幅增加处于高位。

需求端，多晶硅价格报价持平，四川地区多晶硅厂受枯水期成本增加的影响或有减产，硅厂挺价销售但成交效果不佳，11月硅片排产减少，多晶硅去库难度增加，预期多晶硅对工业硅需求减少；有机硅价格下跌，主要是终端房地产需求偏弱，虽然多项楼市政策出台，但仍旧难以扭转终端房地产行业低迷的局面，有机硅对工业硅需求并不景气；铝合金价格上涨，但仍按刚需采购，观望为主。

观点：离开丰水期的西南地区电价上调，川滇地区减产明显，北方地区产量小幅减产但仍处于高水平。

四川地区多晶硅企业成本上升预期有减产计划，11月硅片企业集中减产，多晶硅对工业硅需求减弱，有机硅和铝合金按需备货观望为主；成本上移，上游减产囤货挺价较浓，支撑硅价，库存累库和需求偏弱预期也在同时施压硅价，基本面供需双弱，短期主力合约低位震荡为主。11月底老旧仓单集中注销，届时价格或有下跌的风险。

策略建议：低位震荡