瓶片：供需预期偏弱 加工费承压 绝对价格跟随成本波动

【现货方面】

11月14日，内盘方面，上游聚酯原料期货下跌，聚酯瓶片工厂报价多跟跌20-50元不等。日内聚酯瓶片市场交投气氛清淡，成交重心回落。11月交付订单主流成交在6100-6200元/吨出厂不等，局部略低6050-6080元/吨出厂，12-1月订单主流成交在6150-6200元/吨出厂不等，局部略高或略低，品牌不同价格略有差异。出口方面，聚酯瓶片工厂出口报价多下调5-10美元。华东主流瓶片工厂商谈区间至805-830美元/吨FOB上海港不等，局部略高或略低，品牌不同略有差异；华南商谈区间至805-830美元/吨FOB主港不等，个别略高，整体视量商谈优惠。

【成本方面】

11月14日，瓶片现货加工费至537元/吨，PR2503盘面加工费460元/吨。

【供需方面】

供应：周度开工率（按最高产量计算）为80.7%，环比持平。

库存：厂内库存可用天数20.57天，环比上期+0.93天。

需求：2024年1-9月国内软饮料产量为12536.7万吨，同比+4.7%；瓶片表观需求量为720.2万吨，同比+10%；中国瓶片出口量420.3万吨，同比+27.6%。

【行情展望】

目前瓶片开工率处于高位水平，尽管西南一年产180万吨聚酯瓶片大厂近期减产，涉及产能30万吨，但瓶片工厂11月检修较少，预计11月供应仍维持高位，另外国内需求进入传统淡季，软饮料行业多在此期间检修，终端需求或明显减少，瓶片季节性累库。估值方面，供需弱预期下，加工费整体水平偏低，且现货加工费有向盘面加工费收敛的趋势，即500元/吨以下的低位水平，关注低加工费下瓶片装置检修情况以及新装置投产情况。综合供需来看，瓶片供需预期偏弱，加工费承压，自身上行驱动有限，预计绝对价格跟随成本波动为主。策略上，关注PR2503在6400以上逢高做空机会；套利方面，PR3-5逢高反套，关注3月与5月加工费在区间[300,600]上沿做缩机会与下沿做扩机会。

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