现货供应压力将逐渐增加 郑糖短期上行空间或受限

11月14日早盘，白糖主力合约弱势下行，目前盘内报5927元，跌幅-0.47%。市场普遍预计24/25榨季全国食糖产量将继续增加，不过对广西增产幅度存在一定分歧。从遥感数据来看，今年广西大部分甘蔗产区的植被指数同比偏低，我们预计24/25榨季广西甘蔗单产同比将有所下降，产糖量可能会低于市场预期，关注后期生产情况。

华泰期货：上行空间受限

郑糖方面，外盘表现偏强对郑糖形成一定支撑，不过最近现货价格逐渐回落，基差较此前有所收窄。24/25榨季国产糖仍处于增产周期，尽管四季度进口压力预期减弱，但今年甘蔗糖普遍提前开榨，现货供应压力将逐渐增加，限制整体上涨空间。整体来看，国内郑糖价格中轴跟随原糖期价略有抬升，但增产预期使得整体上行空间受限。

西南期货：区间震荡运行

国外方面，巴西产量季节性回落，同时其库存偏低；印度和泰国逐渐开榨，泰国增产较大，多空因素共存，但下方受巴西低库存的支撑。国内方面，新年度增产预期强烈，预计产量达到1100万吨左右，北方甜菜新糖已经大量上市，南方甘蔗糖也陆续上市，供给逐渐增加，自身驱动仍然较弱，预计区间震荡运行。