玉米多空因素交织 预计生猪短期维持窄幅震荡调整

【玉米】

【市场热点及投资逻辑】：行情：11月12日，玉米期货主力C2501合约窄幅震荡，收盘2189元/吨，日内跌幅0.09%。

现货端：全国玉米均价2155元/吨，日环比下跌6元/顿，同比下跌18.80%；基差：-34元/吨。

基本面：供给方面，东北产区农场粮收割基本结束，供应高峰期已过，但近期气温较同期偏高，粮源储存不易，吉林粮源大量流入市场，潮粮对市场冲击比较大；华北农户惜售情绪较强，市场供应短期维持偏紧的状态。

需求方面，在宏观经济较差情况下，终端需求低迷，难有较大提升，深加工利润改善，企业开工相对高位，建库需求仍存，饲料企业低位补库，饲用需求也存恢复预期。

结论：当下多空因素交织，弱现实和强预期并存，近月受现货压制，远月存供需关系改善预期，预计在现货压力缓解之前，基差和月间价差均以偏弱态势运行，逢低买入远月合约。

策略建议：观望

【生猪】

【市场热点及投资逻辑】：行情：11月12日，生猪期货主力LH2501合约偏强运行，收盘15690元/吨，日涨幅1.26%。

现货端：全国外三元生猪出栏均价16.55元/公斤，日环比下跌0.12元/公斤，同比涨幅15.25%。（河南）：770元/吨。

基本面：供给方面，从养殖生产周期来看，11月生猪市场出栏量仍较充足，供应环比增加；天气转凉，大猪价格虽有优势，但整体供应过剩，标肥价差有所收敛，供应端压力依旧存在。

需求方面，天气转凉后猪肉刚需消费有所增加，但增幅有限，今年消费大环境整体情况较为一般，对生猪价格支撑力度薄弱，月末腌腊需求陆续开启，但对其期待值也不宜过强。

结论：短期供需压力边际改善制约猪价下跌空间，但后市行情预期依旧较差，养殖端或趁腌腊氛围较高时逢高出栏，上方高度也有限，预计整体维持窄幅震荡调整，建议观望。

策略建议：观望