沪镍基本面延续过剩压力 预计不锈钢短期低位震荡为主

【沪镍】：过剩压力不改，关注反弹沽空机会

宏观方面，美联储预防式降息50基点，加上国内股市回暖，短期宏观情绪提振有色板块，但需谨慎看待本次反弹高度，后续经济数据指示可能转向衰退交易或是转着陆交易。

镍矿方面，印尼镍矿价格暂坚挺，但印尼矿区雨季基本结束，镍矿供应或逐渐趋松。

硫酸镍方面，中间品成本支撑仍存，但下游三元材料厂采购需求未见起色，硫酸镍价格或稳中偏弱。

供需方面，基本面维持过剩压力，下游多观望为主，海内外库存小幅积累。

综合而言，需谨慎看待本次宏观情绪提振力度，后续宏观交易点更多在于中美经济数据指示，镍基本面延续过剩压力，反弹空间受限，操作上建议维持反弹沽空思路，关注宏观变化、印尼镍矿情况及下游补库情况。

【不锈钢】：需求不见起色，期价缺乏向上驱动

镍矿方面，印尼镍矿价格暂坚挺，但印尼矿区雨季基本结束，镍矿供应或逐渐趋松。

镍铁方面，下游负反馈使镍铁价格承压，本周华东某钢厂高镍铁采购价978元/镍（到厂含税），成交近万吨（Ni：11-12%）。

铬铁方面，铬铁供应明显过剩，青山10月高碳铬铁长协采购价8295元/50基（现金含税到厂价），较9月价格下调400元/50基；据Mysteel数据，外购高镍铁生产304冷轧不锈钢工艺的现金成本为13608元/吨。

供需方面，本周下游成交仍以刚需采购为主，广西不锈钢厂停产检修预计影响供应7万多吨，但全国整体排产水平仍偏高，上周社会库存增加0.68%。

综合而言，谨慎看待本次美联储降息带来的情绪回暖，负反馈压力下镍铁及铬铁价格下调，需求不见起色，预计不锈钢期价低位震荡为主，有效反弹需等待供需情况进一步改善，此外，警惕印尼镍矿放宽带来利空影响。