甲醇：库存拐点可能已到 利空出尽之后会有所反弹

1、供应：国内供应高位震荡，整体来说变化不大，周产量目前已经处在近五年的高位水平，后续继续放量的可能性不高，未来大概率会在175-180万吨/周附近震荡。进口方面，周内到港量小增，也是符合上周的预期，短期进口量相对充足，但是观察国际装置开工情况可以发现，国外供给已然开始下降，因此未来一段时间进口的增量可能不及市场预期。整体来说，国内供给稳定，进口量缓慢降低之下，总供应压力将逐步缓解。

2、需求：MTO开工率在90%附近，在利润有所恢复的情况之下，短期来看仍将维持高开工的状态，传统下游受旺季影响也有一定的恢复，甲醛和MTBE开工小幅增长，醋酸在前两周快速恢复之后，开工保持稳定。随着甲醇价格的持续下跌，下游成本压力有所减弱，因此预计下游开工短期不会出现大幅下滑。

3、库存：本周内地企业库存继续小幅增加，周内各区域企业库存均有所上涨，主因上周市场整体走弱，买盘接货积极一般，导致生产企业出货不佳，因此整体企业库存有所上涨。本周甲醇港口库存微幅去库，整体表需大幅提升，华东、华南均有区域外周边区域同步支撑主流库区提货，因此库存趋势止涨反去。下周来看，到港量预计有所下降，港口将从累库逐渐转为去库，内地炼厂库存压力不大，总库存有下降预期。

4、总结：预计甲醇将逐渐进入到去库阶段，近月还是有一定的刚需支撑，现货市场可能会率先启动，基差走强概率较大，期货方面超跌之后，价格到达年内的底部，价格会有一定的回调需求。

（来源：光大期货）