工业硅库存压力仍较大 预计沪铜短期仍存下行压力

【工业硅】：旺季需求预期减弱，反弹压力仍存

9月4日，Si2411主力合约呈冲高回落走势，收盘价9760元/吨，较上一收盘价涨跌幅+0.26%。

从宏观面来看，8月美国ISM制造业PMI为47.2，略低于预期的47.5，较前值46.8小幅反弹，仍处于收缩区间，中美制造业数据均呈现疲弱态势，整体市场避险情绪加重，后续重点关注本周五晚间美国8月非农数据。

从基本面来看，行业供需宽松格局暂未扭转，库存压力也依旧较大，市场情绪降温后，盘面反弹压力仍存，但基本面边际有所改善，短期下跌空间或相对有限，后续重点关注旺季补库持续性。

策略上，由于宏观情绪波动较大，暂时观望为主。

【沪铜】：仍有下行压力，关注美国非农数据

(1)库存：9月4日，SHFE仓单库存123102吨，减4876吨；LME仓单库存318650吨，增850吨。

(2)精废价差：9月4日，Mysteel精废价差788，收窄362。目前价差在合理价差1419之下。

综述：宏观面，中美制造业数据均呈现疲弱态势，整体市场避险情绪加重，关注本周五晚间美国8月非农数据。

基本面，国内库存保持去化，现货转小幅升水，旺季实际需求仍有待观察，短期铜价受宏观主导，或仍有下行压力，关注7万关口支撑。