供强需弱格局下 预计郑棉短期震荡偏弱运行

7月25日早盘，棉花主力合约大幅下行，目前盘内报14025元，跌幅-2.20%。从上周开始国内棉花消费和库存数据边际有好转，下游开机率出现止跌，叠加滑准税尚未发放，到了9月旺季疲软的消费或许能有改善，但短期内单边价格向上驱动不足，而向下驱动在于美棉能否持续走弱，策略上建议暂时观望。

光大期货：震荡偏弱运行

国内市场方面，美棉大幅下行对郑棉有一定影响，且目前有部分“特朗普上台”预期交易。基本面来看，棉花商业库存位于近年来同期均值水平，且新棉预期增产，供应充裕。需求端，纺织企业开机负荷持续下降，终端需求偏弱短期难改，供强需弱格局下，市场信心不足。综合来看，预计短期郑棉震荡偏弱运行，变局需要时间。近期市场波动剧烈，注意持仓风险。

冠通期货：继续承压

新疆植棉面积降幅有限，且疆棉长势良好，单产有提升预期。降雨过后，南北疆天气晴好，但降雨预期减少，边际上关注旱情抬头情况。需求上，下游传统需求淡季，不过随着江南大范围雨水暂缓，棉纱购销有所升温。棉花销售量同比依然偏低；下游纺纱开工偏低，接单一般，纱线出货有所好转，原料依然刚需补库为主。纺织开机持稳，增量订单有限。台风“格美”将登陆，进一步施压下游购销，叠加美棉优良率转好，短线棉价或继续承压。