高库存及需求无改善 纸浆短期或维持小区间震荡

6月21日早盘，纸浆主力合约弱势下行，目前盘内报5896元，跌幅-0.57%。纸浆下游纸厂开工产量下滑，下游原纸企业原料采买跟进不足，浆价承压运行。据卓创资讯，智利明星6月、7月减少供应量50%，进一步支撑业者挺价心态，木浆外盘报价维持高位，进口木浆现货贸易商利润倒挂。操作建议以震荡思路对待。

南华期货：震荡走势为主

5月份国内针叶浆进口量70.4万吨，环比减少14.2%，累计同比增加5%；阔叶浆进口量125.6万吨，环比减少7.5%，累计同比增加5.7%。从纸浆供给端来看，5月份进口量环比减少，由于浆厂前期检修等因素，6-7月份纸浆进口量仍存减量预期，供给端中期偏多影响。短期商品环境偏弱影响纸浆品种，产业淡季影响下游原料采购积极性，纸浆中期与短期驱动背离，预计价格震荡走势为主。

中泰期货：维持小区间震荡

5月漂白阔叶浆进口数量125.6万吨，环比-7.5%，同比-3.6%，累计进口量658.0万吨，累计同比+5.7%。针叶下降明显，港口有降库存预期，对浆价有一定支撑。关注国内需求边际是否好转。国外成本高企且未来存在进口下降预期，盘面难大跌，但受制于国内高库存需求无改善的现实，维持小区间震荡。6月卖6000以下5900看跌策略持有，跌破可接多单，下游企业逢低适当采购现货。期现正套策略仍建议平仓为主。9-1正套机会可适当持有。