沪锡继续跟随有色板块移动 热卷库存顶点或已现

【沪锡】：基本面保持稳定，随有色金属板块移动

【盘面回顾】沪锡主力期货合约在周中冲高回落，报收在22.7万元每吨，上期所库存继续小幅上升至1.2万余吨。进阶数据方面，锡现货进口小幅亏损；40%锡加工费小幅稳定在1.46万元每吨；锡现货意外贴水250元每吨，料难持续。

【产业表现】基本面保持稳定。

【核心逻辑】锡价在周中的波动跟随有色金属板块走势。美联储在3月FOMC会议上维持利率不变，加息点阵图显示今年或出现3次降息。

市场对此解读依然偏鸽，导致美元指数回落。而后因瑞士银行意外降息等外部因素，美元指数再度冲高，暴涨至104以上，对整个有色金属板块起到压制作用。对于锡自身来说，矛盾依然突出。中游库存在3月下旬依然小幅积累，上期所1.2万吨库存丝毫没有缩减的迹象，下游消费疲弱。展望未来一周，锡价或继续跟随有色金属板块移动。

【策略观点】卖出看跌期权，周运行区间21.7万-22.9万元每吨。

【热卷】：低价成交较好

【南华观点】热卷基本面本周小幅环比改善。产量继续增加，库存小幅去化，库存顶点已现。

需求回升主要由于低价刺激下游刚需补库需求，但价格反弹后，这种需求的可持续性有待观察。

结构上，热卷的供应仍有增量，热卷和螺纹的供应量差仍在拉大。短期内宏观预期真空，缺乏做多的故事。需求疲弱、供应增加的情况下，预计热卷继续反弹的阻力加大。操作上逢高空。