铝锭库存拐点尚未到来 铜价或面临一定调整压力
铝：周二外盘铝价先抑后扬，不过之后又回落，市场表现谨慎，美国2月制造业指数走弱打压消费信心。LME三月期铝价收跌0.51%至2226.5美元/吨。国内夜盘高开上扬后回落，尾盘轻微收高于19065元/吨。早间现货市场整体以持货商积极出货换现为主，贸易商接货相对谨慎，以低位采购为主，下游刚需采买，市场总体成交无明显放量。华东市场主流成交价格在19030元/吨上下，较期货贴水40左右。
华南市场表现欠佳，主流成交价格在19030元/吨上下。需求有季节性回暖预期，下游开工有待进一步回升。而供给端短期变化较小，部分产能技改，不过云南去年减停产能逐步重启，进口维持盈利状态，海外铝锭继续流入国内。库存拐点尚未到来，在累库压力下短期铝价上行空间受限。短线建议区间操作。关注后期消费实际表现，政策面也需继续关注。
铜：隔夜铜价震荡运行，主力2404合约收于69000元/吨，跌幅0.07%。昨日两会政策释放，没有超预期也没有不及预期，两会的不确定性暂时告一段落。基本面来看，铜精矿现货加工费TC已跌破20美元/吨，创历史新低，叠加粗铜供应亦不宽松，或对后续国内精铜供应造成影响。
虽然目前国内铜库存仍处于季节性累库阶段，但随着下游消费的恢复，3月下旬将进入去库阶段。LME库存持续去库，全球铜库存仍处于历史低位。3月铜下游消费将进入实际验证阶段，若3月需求存不及预期的可能，铜价或面临调整压力；但预计在新能源领域的提振下，铜消费有韧性，叠加低库存、供应干扰，下方空间有限。中期对铜价维持多头思路，可考虑逢低建立多单。
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