锌受海外能源因素牵动 短期内以高位震荡思路对待

12月5号，锌期货震荡上行，主力合约涨1.04%，现报于24340元/吨。

行情回顾：

1月4日，锌期货主力收跌0.76%至24050元，当日最高价报24300元，最低价报23970元，持仓量：+330手至90080手，成交量：109151手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持638手至58540手，空头合计增持214手至60821手。据统计，锌期货主力合约持仓呈现多空双增局面。

机构观点：

1、 国泰君安期货：国内基本面呈现供需双弱格局 缺乏趋势指引

隔夜伦锌、沪锌小幅上行。本周Nyrstar位于法国的Auby炼厂停产开始兑现，月度减量1.4万吨，恢复的时间或视欧洲电力成本而定。

欧洲电力价格主要锚定天然气价格，其供应远忧的去向仍然掌握在迟迟未落地的北溪二号项目上。

近期天然气价格企稳回升，预计在欧洲气荒问题刨除之前，气价仍将给予电价及锌价成本支撑，而锌价上方空间取决于后续是否有海外炼厂减停产再现及其减量力度。

国内基本面呈现供需双弱格局，缺乏趋势指引。沪锌大概率受海外能源因素牵动，短期内以高位震荡思路对待。

2、方正中期期货：镀锌企业提前停工 亦对需求产生一定减量

随着其他地区天然气能源陆续输入至欧洲，以及近期暖冬的意外到来，短期能源短缺的预期缓解，欧洲天然气大幅回落，减产预期下的多头逻辑或减弱。

不过从中长期来看，此次能源危机仍源自于欧洲较为激进的碳排目标和相关政策，目前欧洲在绿色能源完全建设以前大量弃用核能和化石能源，在冬季能源需求高峰之际，带来了结构性的能源短缺或仍可能在卷土重来。

从基本面来看供需双弱，上游从1月开始出现一定减量，汉中、四环处于减产状态，而下游因采暖季叠加冬奥会临近，北方多个地区的镀锌、氧化锌企业提前停工，亦对需求产生一定减量。

考虑到前期事件交易的能源危机支撑减弱，建议多单获利退场，期权仍可以卖出宽跨式策略套利。带来了结构性的能源短缺，预计在欧洲冷冬过去之前电价与相关费用将维持高价，减产预期仍不明朗。

而从基本面来看，采暖季叠加冬奥会临近，北方多个地区的镀锌企业提前停工，亦对需求产生一定减量。考虑到前期事件交易的能源危机支撑减弱，建议多单获利退场，期权仍可以卖出宽跨式策略套利。