豆粕库存止降回升 盘面低位运行

11月9日开盘，豆粕期货主力合约盘面震荡波动。

布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布的周度报告称，截至2021年11月3日的一周，阿根廷2021/2年度大豆播种进度为7.1%，比一周前的4.6%提高了2.5个百分点。交易所估计本年度阿根廷大豆播种面积为1650万公顷，低于2020/21年度的1690万公顷，因为阿根廷种植玉米的收益更高。交易所预计该国2021/2022年大豆产量为4400万吨，高于上年的4310万吨。阿根廷大豆播种始于10月底，下个月播种全面展开。大豆收获从明年3月份开始，5月份结束。

国元期货：

本周USDA供需报告即将发布，市场普遍看空，今日油脂大跌，套利效应支撑连粕小幅收涨0.06%。USDA将于今晚发布最新的供需预估，前瞻报告显示美国农业部将向上修正这两种作物的产量和期末库存预估。

分析师平均预期，美国2021/22年度大豆产量将为44.84亿蒲，单产为51.9蒲/英亩，分别高于美国农业部上月报告所公布的44.48亿蒲和51.5蒲/英亩。美国2021/22年度大豆年末库存为3.62亿蒲，于10月供需报告所公布的3.2亿蒲估值。全球2021/22年度大豆年末库存为1.0548亿吨，高于USDA上月预期的1.0457亿吨。

国内大豆到港量将随着美豆集中上市而提升，生猪价格暴跌叠加饲料粮减量替代再度压制蛋白粕需求，豆粕库存或将止降回升，市场心态明显发生变化，预计近日豆粕低位运行，短期支撑3000，单边建议观望，可考虑油粕套利机会。

光大期货：

周一，CBOT大豆收低，因预期供需报告偏空及巴西大豆产量前景乐观。市场预期美豆单产、美豆产量均将上调。盘后美豆收割率数据不及预期。

国内方面，豆粕期货现货齐下跌，市场对豆粕观点比较偏空，油厂海外采购大豆，国内疫情加强，市场预期远月豆粕供需宽松，期货承压。油脂下跌缓解蛋白粕压力，日内为主，基差月间价差反套参与。

方正中期期货：

周一国内豆粕价格有所回升，主力合约2201在跌至3000元/吨的关口位置后得到一定技术性的支撑。国内方面11-12月大豆到港量有所增加，然而4季度属于国内蛋白消费的淡季，下游生猪养殖企业利润不佳叠加春节前生猪大量出栏，预计国内蛋白供应将趋向增长，国内豆粕库存有望得到提升，从而推动价格不断下行，短期内有望跌至3000元/吨一线。

远期蛋白价格走势则主要取决于南美大豆产量的高低，虽然春节后国内蛋白需求有望得到增长，但是南美大豆丰产的情况下国内进口量也将大幅提升，中长期来看国内豆粕价格难以出现大幅上行的可能，建议继续保持观望态势，或是等待短期内油粕比价的回归再度做多。