成本驱动偏强 燃料油盘面震荡走高

11月8日开盘，燃料油期货主力合约盘面走高。

根据IES数据：截至2021年11月3日，本周期新加坡燃料油库存2231.9万桶，比上周期上涨51.9万桶。

EIA报告：除却战略储备的商业原油库存增加329万桶至4.341亿桶，增加0.8%。

光大期货：

燃油期货对应的现货是高硫燃料油，价格在支撑位附近迎来反弹，由于基本面表现一般，想要试多的投资者建议等待回调。从基本面上看，供应上，伊核协议将于本月29日在维也纳重启谈判，关注原油相关政策发展方向，这会间接影响燃料油的供应预期。

截至11月2日当周，新加坡陆上燃料油库存环比增加2.38%，富查伊拉燃料油库存环比减少4.17%。需求方面，由于气温降低导致空调和发电需求降低，近几周巴基斯坦、沙特、科威特和孟加拉国等地从新加坡采购的高硫180燃料油数量均有显著下降。

方正中期期货：

供给端：西方至新加坡套利货数量10月份预计维持在偏低水平，随着产油国联盟渐进式增产协议继续生效，重油产量边际增加，同时国内燃料油产量环比增加。

库存端：全球各地燃料油库存除ARA 地区以及富查伊拉地区小幅减少以外，新加坡地区以及美国地区燃料油库存均出现累库局面，季节性累库现象开始形成，但总体全球各地燃料油库存均处于合理水平。

需求端：由于夏季旺季过后中东和南亚地区电力需求整体下降，亚洲高硫燃料油市场表现相对疲软。由于气温降低导致空调和发电需求降低，孟加拉国高硫燃料油进口量预计将在11月份下降20%，而10月份为36万吨。浙石化二期配额获批后，个别炼厂原料到位，常减压装置有所提负，本周常减压产能利用率环比小涨，同时原油进口配额的增加使得我国燃料油进口量可能出现一定程度回落。同时进入冬季购买旺季，公用事业部门对低硫燃料油需求的增加预期支撑了乐观情绪。

综合分析：上周国内高硫燃料油现货市场下跌为主，低硫燃料油现货价格相对坚挺，高硫燃料油供需基本面边际偏弱，近期油煤比值持续回升，代表了原油替代煤炭发电需求量在边际递减，近期产油国联盟会议，产油国联盟维持此前增产40万桶/日不变，原油价格呈现明显的震荡整理结构，周五夜盘低位大幅回升，在成本驱动偏强情况下，预计高低硫燃料油价格走势呈震荡偏强结构，建议维持观望。

大越期货：

成本端原油略有回暖；全球炼厂秋检结束、开工率提升，西方至新加坡发货量大幅增加，燃油供给偏松；中东、南亚采购高硫燃油发电转向淡季，叠加国际天然气价格回落，燃油季节性和经济性提振作用减弱，燃油自身基本面偏弱，短期燃油预计维持震荡运行为主。