库存降低成支撑铜价 沪铜止跌企稳

11月8日开盘，铜期货主力合约盘面震荡运行。

外电11月5日消息，秘鲁最大的铜生产商Antamina的负责人周五试图缓和与农村社区抗议者之间的紧张关系，上周的封锁迫使该公司暂停运营。Antamina的首席执行官VictorGobitz一反此前的批判口吻，对居民表示双方应寻找“共同立场”。秘鲁是世界第二大铜生产国，最近几周该国矿工的抗议活动有所升级。Aquia地区的居民希望周五晚些时候与Antamina签署正式协议。Gobitz的出现表明解决很有可能是积极的。

截至11月2日当周，COMEX期铜投机性净多头持仓减少12246手至35350手。

据mysteel，据调研36家样本企业统计，总计产能420万吨（样本产能部分进行更正，原为415万吨），2021年10月再生铜杆产量为19.58万吨，环比增长13.67%，同比增长0.67%；2021年10月再生铜杆产能利用率为49.81%，环比增长12.32%，同比减少19.42%。10月环比9月表现良好，主要由于：再生铜杆限电影响较小，加之铜价上涨，再生铜原料流出增加，期间再生铜杆企业补足所需原料，生产稍有好转；铜价波动加大，也对精废铜杆价差产生影响，月内精废铜杆价差拉大，再生铜杆消费环比小幅回升。

新湖期货：

周五隔夜铜价走高，主力2112合约收于70170元/吨，涨幅0.83%。受限电影响，10月电线电缆企业开工率为80.45%，环比减少3.87个百分点，后续进入消费淡季，预计电网投资难有较大改善；再加上受国内房地产投资走弱的拖累，铜消费整体偏弱。近期国内需求较弱对其余工业品价格均有所拖累，铜消费较弱对铜价也有一定压制。但目前全球铜显性库存处于历史极低位置，上周上期所铜库存下降1.1万吨至3.7万吨，LME铜库存下降1.7万吨至12.2万吨，上周沪铜Back结构一度扩大至900元，LME铜升水也处于高位，而且目前全球通胀居高不下，预计铜价继续下跌的空间有限，后续仍有走高可能。

方正中期期货：

近期随着动力煤等能源价格的止跌企稳，沪铜下行动能减弱，不过11月FOMC会议宣布taper的消息也令金属市场面临短期利空。展望后市，铜市在此轮情绪面错杀后，仍存在反弹的可能性，全球能源危机限电下的铜市供应紧缺和碳中和转型对铜需求的提振的主要矛盾没有改变，目前LME可用库存接近1970年代以来的最低水平，国内保税区库存、社会库存也在持续去化，在未来精铜释放可能受限的情况下，库存将进一步降低，对铜价形成支撑。建议观望等待美联储taper利空情绪宣泄后，右侧买入的机会，期权方面，因为当前铜隐含波动率已经低于均值水平，可以考虑买入深度虚值看涨期权，待铜价上涨以后再获利平仓。

光大期货：

供给受限下，基本面仍存韧性，但预期已经在偏弱，高铜价或最终难以为继，四季度是铜价震荡筑顶阶段。但宏观和基本面并未形成有效合力，因此短期也较难出现破位下行的走势，短期若能源价格有所修复，铜价短线或止跌企稳，但反弹高度会比较有限。