产销清淡 PTA延续累库格局

11月5日开盘，PTA期货主力合约盘面走弱。

10月29日（上周五） PTA社会库存为306.1万吨（+14.3万吨）。

截至本周四，聚酯开工率为84.6%，但进一步大幅提升空间受“双控”限制。周四，聚酯工厂再度降价促销，长丝产销在90%-100%附近，短纤产销在48%附近。

截至本周四，PTA开工率为81.4%。据悉恒力石化3号线220万吨/年的PTA装置将在11月5日检修20天，预计后续PTA开工率将下降至78.6%附近。

国元期货：

隔夜TA 主力合约震荡收中阴线，市场重心持续走低，进一步考验下方5000一线支撑的预期。主要是昨日原油大幅下挫拖累PTA市场重心下移，叠加十一月份PTA市场存累库预期，叠加下游聚酯装置开工率回暖缓慢，对短期市场存在压制，继续关注下方5000区支撑，谨慎操作。

国泰君安期货：

原油价格高位回落，TA跟跌。反套操作。基差维持在-80至-90元/吨，月差小幅走弱，聚酯产销转好，但周内整体产销清淡，预计聚酯成品仍将累库。周内TA装置开工率小幅下滑至80%；而聚酯工厂开工恢复缓慢，受限电及利润较差的影响，下周聚酯工厂开工预计低位，TA延续累库格局。TA估值低位，但累库预期下，仍然反套操作为主。前期多TA空EG套利头寸平仓。

方正中期期货：

从成本端来看，opec+维持原有增产幅度，但美国释放紧急储备预期施压油价。PX方面，近期PX-NAP被压缩至137美元/吨，处于历史极低水平，但后续PX供需面压力仍偏大，该价差难以反弹，或维持低位运行。

目前福佳大化70万吨/年的生产线延期至1月重启，中旬附近福海创160万吨/年的PX装置或降负至5成，此外11-12月中化泉州和福建炼化亦有检修计划，但恒力装置目前已扩产25万吨，同时浙石化下属两条PX生产线已满负运行，检修损失与供应增量相抵之下，PX供应端仍呈净增预期。目前常规化检修对PX价差影响较小，后续或需关注装置意外故障的发生。

从供应端来看，尽管近期PTA开工率有略下降的预期，但考虑到下游聚酯开工率进一步提升空间受限，供应端整体压力仍偏大，市场货源依旧偏宽松。

从需求端来看，织造目前仍在消化前期原料备货，投机性备货需求不足，预计聚酯工厂近期以累库为主。

从库存端来看，11月份PTA存大幅累库预期，后续变量或在于装置意外故障或极低加工费倒逼装置大规模检修跟进。

PTA当前供需预期未见变化，期价跟随油价波动，短期关注下方5000整数关口支撑力度，若油价近期延续回落，PTA将跟随进一步下挫。