taper落地形成短期利空 沪锌盘面回调

11月5日开盘，锌期货主力合约盘面大幅下跌。

11月4日夜盘沪锌震荡偏弱，主力合约ZN2112跌3.11%，收于22885元/吨，LME锌收于3240美元/吨。

2021年11月1日，泰国倾销和补贴审查委员会发布公告称，鉴于目前世界钢铁形势和国内钢铁贸易形势的不确定性以及为减轻2019年以来新冠疫情（COVID-19）对国内经济的影响，决定自2021年11月1日再次暂停对原产于中国和韩国的热浸镀铝锌合金冷轧钢板征收反倾销税，有效期延长至2022年4月30日，本公告于《政府公报网》发布之日起生效。

乘车联会数据显示，10月第四周的市场零售达到日均9.4万辆，同比下降15%，表现相对偏弱。相对今年9月的第4周下降8%。初步估算今年10月总体同比下降12%。

河北省生态环境厅组织对邢台市、邯郸市部分重点行业企业开展了专项执法检查，在环保严查叠加疫情发酵的形势下，邢台宁晋地区多家线缆厂产量受到影响，多家小企业更是因为这段时间铜价居高不下，导致资金紧张再叠加环保突击下检查不合格，导致停产、减产，预计12月份随着冬奥会临近、采暖季到来，环保检查将愈发严格，企业生产将继续受限。

华泰期货：

昨日沪锌日盘偏强震荡，夜盘震荡下行。近期美联储11月议息会议召开，缩减购债情况基本符合预期。海外方面，欧洲供气问题逐步缓解，各国电价企稳，海外冶炼企业产能后续压力减小，整体供应端压力较之前有所缓和。但海外能源危机并未完全结束，后续影响仍需重视。泰国宣布暂停对华热浸铝锌合金冷轧钢板征收反倾销税。

国内方面，近期内蒙古地区限电影响当地矿山生产，或导致11月供货量下滑。国家针对电解企业实施阶梯电价制度，电力成本或将在一段时间内影响锌冶炼企业生产。消费端，下游企业由于持货商调价出货，市场活跃度小有改善，但随着冬季来临，开工或将受到限制。终端汽车“缺芯”问题仍存，对于锌的需求依旧形成制约。

库存方面，LME锌库存持续下降，国内锌小幅去库。价格方面，近期能源危机影响下市场波动较大，操作上，建议沪锌谨慎偏空，等待消息面和基本面的变化。

国泰君安期货：

受煤炭紧缺逻辑崩塌叠加地产需求忧虑等因素的影响，隔夜沪锌跌逾3%，伦锌亦承压回调。锌基本面矛盾相对较为温和，限电对供应的扰动蔓延至矿端，内蒙古地区限电政策影响当地矿山生产，国产锌精矿加工费已由4050元/吨下调至3950元/吨。冶炼端限电此消彼长，广西地区近期限电约束有所趋松，但是甘肃和四川地区开始实施限电，白银有色等炼企产能承压。下游镀锌、锌合金等企业亦受限电约束，对精炼锌以维持刚需采购为主。海外方面，在欧洲目前电价水平下，成本压力仍然较高，打开锌价上方估值空间。预计日内锌价回调为主，但短期来看下方仍存支撑。

方正中期期货：

随着taper的落地，市场对于货币政策转向的预期再度升温，金属回落。从基本面来看，沪锌继续下跌的空间有限：欧洲冶炼限电仍在继续，LME锌库存持续回落，尤其是欧洲库存跌至一万吨以下历史低位，现货大幅升水之下挤仓风险进一步增加。国内方面，因内蒙限电问题，矿山减产集中，加之海外矿进口不及预期，导致本月冶炼加工费再度下挫100元/吨，供应紧缺预期仍存。不过11月份的美联储taper的启动将对大宗商品形成短期利空，建议观望等待情绪宣泄后的做多机会。