供给延续宽松 硅铁盘面快速下行

截至11月2日15:00收盘，硅铁期货主力合约下跌7.78%。

国泰君安期货认为，硅铁和锰硅日内维持宽幅震荡，成交较为活跃，持仓持续低位。下行趋势下双硅在现货成本附近有阶段企稳迹象。当前铁合金市场多空相持，空头认为一方面煤炭领域的调控政策在冲击市场投资情绪的同时还给予铁合金市场一定的用煤宽松预期，带动盘面下行，另一方面宁夏地区周内发布文件表明其整体能耗限制会有所松动，直接动摇了前期供给强收缩带来的价格上涨逻辑。

但是多头认为合金主产地用电成本纷纷上涨，当前盘面价格不断冲击成本价格，有超跌嫌疑，同时，能耗限制松动不代表能耗限制完全放开，从现实端的供需表现来看，铁合金的供应缺口仍然严峻，库存也没有明显好转，市场有现实验证的拉涨潜力。

总体而言，现货走弱且报价混乱，盘面资金相对迷茫，短期后续走势有待关注市场钢招情况。

方正中期期货认为，周初硅铁盘面小幅走弱，但现货市场出现短期企稳迹象。本轮硅铁期现价格快速下行的主要驱动是动力煤价格的大幅回调，随着市场对后续用电紧张的担忧有所缓解，对铁合金供给端产生边际宽松的预期。支撑前期价格上涨的逻辑出现松动，加之前期多单获利盘较大，出现集中止盈离场，情绪上出现短期踩踏。

上周全国硅铁产量为8.7万吨，环比增加0.4万吨。样本厂家开工率环比上升1.83个百分点至37.26%，日均产量环比增515吨至12445吨。实际供给延续宽松，印证市场所交易的预期。

需求方面，上周五大钢种产量回升明显，对硅铁的需求出现改善，周环比增加5.93%至23802吨。但由于近期价格持续回落使得下游钢厂观望情绪渐浓，主流大厂11月钢招大概率延后开启，预计本轮钢招将整体呈现量价齐跌。中期来看，四季度全国硅铁整体产量弹性仍较小，需求有边际改善的预期，供应偏紧的格局后续仍将持续。

成本方面，随着电力成本后续的上移，硅铁每吨生产成本预计将升至10000元/吨附近，成本端对硅铁价格后续将有较强的支撑。

短期回调后风险已得到充分释放，对硅铁中期价格仍可维持偏强预期。操作上待煤化工整体市场确认情绪企稳后，硅铁价格仍有再度走强的动力，中期维持看涨预期，但短期波动较大应暂维持观望。

瑞达期货认为，上周 SF2201 合约大幅下跌。近阶段主产区限电限产反复，供应扰动尚存，中卫地区多家企业发出停炉消息，叠加各产区电费上涨，成本支撑较为显著。钢厂招标方面， 整体钢招出现拖延 ， 少量钢厂招标价格较上月出现大幅回调 ，价格维持在 12500-13500。只不过，当前宏观影响仍在发酵，煤炭系期价大幅走弱对双硅期价极成一定冲击。当前市场首要关注点在于煤炭价格承压的持续时间。

展望本周，硅铁大幅度下跌后或出现修复。技术上，上周 SF2201 合约大幅下挫，日 MACD 指标显示 DEA 不 DIFF 低位运行，绿柱平稳。操作建议，避免追涨杀跌，短期波动大以观望为主，观望等待买入机会。