多空较纠结 沪铜期货等待回调买入机会

10月25日，沪铜期货主力合约全天震荡运行，收盘下跌0.07%。

近日，美联储主席鲍威尔表示，正迈向缩减资产购买计划。他预期随着疫情消退，通胀明年降温。鲍威尔在一个网上活动指出，供应链受限及通胀升温持续时间可能较原来预期长，并可能延续到明年，薪酬压力亦是同样情况。他重申，若见到通胀风险持续增加，将肯定会动用政策工具。

江西省发改委发布紧急通知，10月21日江西省开始限电。江西省限电算较晚一批，可见目前全国电力输送依然较为紧张；江西主要限电地区基本在铜生产和加工集中区域，同样也是工业较为发展的区域，耗电量较大。目前冶炼企业受其影响暂时不大，但随着时间的推移，始终会出现限产和减产现象；铜加工企业限电影响目前基本收到通知，此次限电主要在用电高峰期，上午和下午累计限电时间五小时左右；不过也有部分地区限电“开四停三”，在铜价出现大幅上涨的环境下，限电对下游企业来说，无疑是“雪上加霜”。

随着国内对煤炭价格开始干预，能源价格回落预期升温，铜等基本金属随之回落。目前的利空偏短期，欧洲能源危机料在短期难以解决，而在当前全球铜显性库存低位和供应收紧预期下，四季度仍维持偏强运行的判断。

机构观点

中信建投期货：对铜价持谨慎乐观的态度，建议以多头为主

宏观方面，美国债务问题得到解决，就业数据超预期改善，制造业复苏小幅加速，使得市场情绪得到改善；但是，全球能源供应紧缺导致通胀压力上升，利率上行，形成了对商品估值的压力。供需方面，全球显性库存去化，尤其是国内总库存已然处在低位，显示供需偏紧的状态，对铜价具有较强支撑。消费方面，家电、汽车等方面的消费动能依旧不足，但投资领域带动的消费有望在四季度得到加强。从市场来看，目前铜价整体上依旧没有脱离区间震荡的状态，考虑到基本面未出现确定性的重大利空，当下这种区间运行的态势短期内不会改变。展望未来，随着疫情的控制、稳增长的发力，全球经济复苏有望迎来一轮加速，进而带动铜价走强。总体上来看，对铜价持谨慎乐观的态度，策略上建议以多头为主。

华泰期货：宏观因素尚未落地前，暂持偏中性观点

整体来看，宏观方面能源危机看似有所转机，短期在行情有所体现，但当前局面能否改善需持续关注。伴随周五美联储主席鲍威尔发言，11月FOMC 宣布Taper可能成为定局，宏观方面对铜价开始转为利空。受限电因素，供需两端均受不同程度的影响。但目前全球低库存水平下，周度库存数据目前仍处去库状态，尚未出现拐点。在宏观因素尚未落地前，目前暂时维持偏中性观点。

大越期货：目前多空比较纠结，建议观望为主

在全球宽松收紧预期和南供应增加背景下，短期能源冲击导致供给受挫预期，碳中和小幅利多铜价，目前多空比较纠结，沪铜2112观望为主，持有cu2112c76000看跌期权。