受供应端短缺持续影响 8月双焦价格大幅走强

自8月以来，由于供应短缺的持续影响，双焦价格显著走强，期现价格共振上行。到目前为止，第六轮焦炭上涨已经落地，累计上涨720元/吨，第七轮提涨也已经启动。而安泽低硫主焦月内大涨900元，至3600元/吨。那么，能否保持双焦的强势行情？

焦煤产量大幅下降

为了庆祝中国共产党成立100周年，中国煤矿从今年6月开始频繁开展安全性检查，加上产地事故频发，导致焦煤产量急剧下降。7月之后，煤矿生产逐步恢复。截至8月19日当周，汾渭地区焦煤产量已达586.89万吨，但距离6月前的610多万吨还有很长的路要走。今年以来，煤矿安全检查频繁，3月起超产入刑，此外，山西可能会开始为期三年的倒查，导致煤矿超产情况大幅减少。过去，焦煤矿超产比较严重，核定产能90万吨的煤矿可能超过产量达到300-400万吨，导致今年焦煤产量急剧下降。1-7月，国内焦炭产量达到27644万吨，同比增长2.79%。自6月以后，全国焦煤库存持续下降，全国焦化厂焦煤可用天数仅为9.56天。此外，焦煤进口供应始终没有起色。受中澳两国地缘政治的影响，澳煤进口量自今年以来一直为零。8月上旬，澳方再次强调不接受中国重启对话的条件。预计中澳关系要到2023年才会缓和；蒙煤则受疫情影响，今年以来，甘其毛都口岸每日通车量始终在300车以下。1-7月，蒙煤进口量884.36万吨，同比下降6.96%；最近，由于核酸检测，甘其毛都口岸暂停通关。考虑到蒙古地区的医疗状况和国内外疫情，预计年底前蒙煤通关持续低位。预计7-12月每月焦煤供应缺口在100万吨以上。

焦炭供需不及预期

六月末，国内政府提出今年粗钢产量与去年持平的目标，导致国内对后续焦炭需求走弱的预期提高。1-7月我国粗钢产量累计增长4745.4万吨，7月粗钢增量环比减少1154万吨，粗钢降幅较上年同期扩大，247家钢厂铁水周度日均产量也从此前的244万吨以上降至227万吨，加上今年计划净新增焦化产能2960.5万吨，市场预期后续焦炭走势偏空。同时，焦炭的生产受到限制。一方面，7月下旬，国家和山西省环保小组进驻检查，吕梁孝义、汾阳、交城等多数焦企限产20%—70%不等。随后的限制也有一定的放松，比例在20%-50%之间。然而，由于全运会即将举行，从8月20日到9月30日，陕西焦企陆续实施了限产计划，限产比例为10%—65%。而8月25日，第二轮中央环保督察进驻山东。据调查，山东焦企自6月底起实行一定限产，7-8月产能利用率在75%—80%之间。同时，由于国内炼焦煤资源短缺，原料成本大幅上涨，导致焦化利润大幅上涨。到8月20日当周，独立焦化厂的平均利润为每吨182元，部分焦化厂已陷入亏损状态，加之厂内缺煤，致使焦企被动限产，加剧焦炭短缺。而且近3周来的限产使焦炭产量降速始终高于铁水降速，受粗钢压降政策的影响，铁矿石入炉比也大幅下降。与此相对应，钢铁厂的焦比也在不断上升，焦炭库存持续走高，焦炭供应持续紧张。所以，目前主要是在焦煤缺货的情况下，供不应求推动双焦价格整体上扬。

等候跟踪行情信号

7月末，国务院提出了通过煤矿产能核增的方式实施增产保供工作，内蒙古、山西、陕西等一批煤矿逐步复产，部分露天矿取得了接续用地，煤炭生产形势有一定好转。然而，目前煤炭增产保供主要涉及低卡动力煤，对焦煤生产影响不大，若后续焦煤矿也能获得增产效果，，产量回升至6月前610万吨以上的水平，焦煤的供应缺口或能得到覆盖，焦煤价格可能回调；若焦煤增产不及预期，则在缺煤影响下焦炭生产受到拖累，焦炭价格也会维持偏强走势。