基本面略微偏多 8月PVC将维持高位震荡格局
7月下旬，PVC的基本面低迷。过高的价格使得下游企业不愿意拿货。随着海外供应的逐渐增加，台湾台塑在8月份继续降低售价，导致PVC船的报价连续三个月下降，显示海外供应略有过剩。由于我国用电高峰，华南部分地区仍实行限电，这在一定程度上拉低了下游企业开工率，PVC下游需求略有下降。此外，台风“烟花”也在一定程度上抑制了PVC下游行业的需求。PVC的价格有所回落。目前，PVC期货2109合约正位于20日均线上方整理。
1、产能分析
继2015年我国PVC产能增长最快之后，2016年以来，国内PVC产能增速明显回升，近两年来一直保持在5%-6%的增长速度。到2021年，我国PVC装置新增产能将达到221万吨，增幅约7.92%，增幅创2013年以来新高。全国PVC总生产能力届时可望达到3011万吨。然而，由于各种因素，2021年上半年，国内新增装置并不多，德州实华一套20万吨的装置有浙江嘉化一套30万吨于6月份投放市场。在2021年8月，国内还没有计划投入生产的新产能，三季度仅沧州聚隆40万吨的新装置计划于9月份投产，因此，8月份PVC并没有太大的新增产能压力。
2、进出口分析
6月份国内PVC进口量环比增加至3.59万吨，较5月份上升了3104吨，增幅-9.47%，较去年同期水平-15.82万吨，增幅为-81.51%。2019年1-6月，我国PVC进口25.67万吨，同比-30.24万吨，增幅-54.09%；6月份，我国出口PVC15.78万吨，环比-8.88万吨，升幅36.01%，较去年同期水平则上升了11.53万吨，升幅271.10%。今年1-6月，我国PVC出口量为125.78万吨，比上年同期增加91.44万吨，增幅266.23%。上述数据显示，2021年上半年，受欧亚装置大修和美国严寒天气等因素影响，海外PVC产量大幅下降，供应紧张，导致我国 PVC出口量大幅增加。进入8月后，随着海外装置逐步恢复，预计届时出口量或将明显回落。
3、装置检修分析
受内蒙限电、电石供应减少等因素影响，计划于2021年8月停产或减产的装置数量大幅增加。数据显示，8月，计划停产或减产的的装置有22套，共涉及产能702万吨。其中复产时间未定的企业有5套，涉及产能74万吨；降负生产的装置有13套，涉及产能432万吨，预计下降3—4成。另外，8月份还有四套装置有检修计划，涉及产能为196万吨。由于内蒙限电措施仍在实施，目前尚无明确的时间表，限电政策预计还会持续一段时间，预计短期内PVC供应难有起色。
4、装置开工率分析
7月份，国产PVC装置的开工率环比同比均显著下降。数据显示，截至7月23日，PVC装置的开工率为74.13%，而6月份为-10.50%，与去年同期相比下降了3.79%。其中电石法开工率报73.68%，环比为-10.41%，同比为-4.14%。乙烯法开工率报75.91%，环比为10.86%，同比-1.75%。2021年7月，PVC厂开工率大幅下降，主要原因是电石供应恶化，企业主动减负所致。由于内蒙古限电等措施预计将持续一段时间，预计PVC装置的开工率短期之内仍难以恢复。
5、库存分析
7月份PVC社会库存环比同比均继续有所回落。数据显示：截至7月23日，PVC总库存报402940吨，较6月份-22940吨，升幅-5.39%，同比-88346.67吨，增幅-17.98%。分项细看，石化企业库存报26000吨，环比-5200吨，升幅-16.67%，同比-18400吨，降幅41.44%，华南仓库库存报42330吨，环比-6170吨，增幅-12.72%，同比-18270吨，增幅-30.15%，华东仓库库存150500吨，环比+3000吨，升幅2.03%，同比-25000吨，增幅-14.25%，华北贸易商报23300吨，环比+4100吨，升幅21.35%，同比+5100吨，升幅28.02%，华南贸易商报48500吨，环比-9500吨，升幅-16.38%，同比+14400吨，升幅42.23%；华北下游企业报8900吨，环比-1100吨，升幅-11.00%，同比-1500吨，增幅-14.42%，华南下游企业报98000吨，环比-7800吨，升幅-7.37%，同比42100吨，增幅-30.05%。2021年以来，国内PVC的社会库存持续低于往年同期水平。
6、下游需求分析
2021年7月，国内PVC下游企业开工率环比大幅反弹，也高于去年同期。数据显示，截至7月23日，华北下游制品企业开工率报70%。与6月份相比，增长8%，同比去年同期则上升了16%。华南地工开工率报74%，与6月份持平，较去年同期则上升了5%。2021年7月，PVC下游企业开工率较2020年有所提高，表明下游需求有所增加。
7、总结
2021年8月，PVC基本面略有增加。首先，电石供应恶化，价格坚挺。由于电力限制政策的持续性很强，预计将在一段时间之内支撑PVC价格。此外，由于电石供应恶化，国内许多企业被迫降负生产或停产，导致国内PVC供应量减少，对价格形成支撑。此外，PVC表观消费量持续稳步上升，表明下游刚性需求仍在。2021年8月，国内并无新装置投产，且有大量装置检修及临时降负生产的装置，预计将对价格形成一定支撑。然而，欧佩克+达成了增加原油产量的协议，自8月以后每天增加40万桶原油，国内打击原油进口配额贸易可能导致国内原油进口减少，打压国际油价。由于海外供应增加，台湾台塑已连续三个月降低亚洲船货售价，这也打压了PVC的价格。PVC预计将在8月份保持高位震荡格局。
