需求未明显改善 预计后期苹果将进一步下跌

7月份，苹果期货整体呈现大幅下跌趋势。主力合约AP2110月环比下降2.64%，持仓量减少30000手

一、旧季苹果库存居高 山东产区压力最大

据统计，截至7月29日，全国冷库苹果的库存量为198.07万吨，较去年同期的156.65万吨多出41万吨左右，仍处于五年历史高位，库存矛盾较大。本月，走货速度放缓，导致与去年相比已经收敛的库存差距在7月再次出现，库存压力非但没有减少反而增加。根据历史规律，旧果一般9月底会完成清库，随着时间的推移，苹果的耐贮藏性将大大降低，旧果的质量继续下降。面对今年如此高的库存，预计在后期更可能通过以价换量来消化剩余货量。

山东省和陕西省是苹果的主要产区。目前，主产区冷库苹果库存量高于去年同期。其中，山东的库存压力最大，剩余库存占全国库存的将近一半。数据显示，截至7月29日，山东苹果库存约为1274500吨，高于去年同期的24万吨，冷库库容比为25.7%；陕西地区冷库库容比为6.2%，库存量约为22.97万吨，比去年同期增加约4万吨。剩下的数量不多。剩余货物主要集中在陕北地区，其中好货和客商自存货居多，后期逐渐依靠客商发往市场销售。

二、产区价格下调 走货速度却放缓

由于目前的库存状况悲观，果农和存货商都渴望发货，产区价格也有所下降。据了解，从主产区来看，目前陕西洛川产区果农存储的前期半商品货70#起步价格在2.20元/斤左右，较月初下降约0.30元/斤；山东栖霞产区纸袋富士客商货80#起步一二级片红在1.80-2.00元/斤，较月初下降约0.6元/斤；果农货80#起步一二级在1.30-1.60元/斤，较月初下降约0.20-0.50元/斤；80#起步统货价格在0.80-1.00元/斤，较月初下调0.20-0.40元/斤。在低价区，山西运城库存膜袋75#以上红富士价格在0.40元/斤左右，与前期大致持平。主要原因是山西库存不多，清仓压力小，价格变动小；甘肃静宁库存纸袋富士75#起步富士价格在2.00-2.20元/斤，与前期相比也大致持平，略有下调0.10元/斤。

7月份，中国冷库苹果的库存消耗量为91.02万吨，比去年同期的119.88万吨减少28.86万吨，环比6月份减少约16.46万吨。总的来说，7月份的走货速度保持在每周约20万吨的出货水平，显著低于6月份的出货速度。

三、苹果出口明显增加

据海关总署公布的数据，2021年6月苹果出口量为6万吨左右，环比减少14%，同比增长20%，出口量维持在近几年相对高位。2021年1-6月我国苹果累计出口量约46万吨，高于去年累计值5万吨左右，尽管出口增加有利于缓解目前的库存压力，但由于我国鲜果出口量占苹果总需求量比例偏低，对整个苹果供需格局的变化影响比较有限。

国内鲜果主要出口孟加拉国、越南、泰国等东南亚国家。我国鲜苹果胜在产量丰富，相对来说价格比较低廉，再加上产区跌价清库，导致苹果价格较前期下滑明显，对出口形成一定程度的支撑，因此近三月苹果出口明显好转。但是因为海外疫情并未好转，特别是德尔塔变异毒株加剧了疫情扩散的能力，势必拖累海外市场复苏进程。

四、替代水果削弱苹果消费

苹果作为水果中的一员，消费弹性较大，易受其他代用品水果的影响。国内水果整体丰产，且品种丰富，近年来水果价格处于较低水平。桃子、瓜子、瓜果大类西瓜等夏季大量上市，形成了与苹果的竞争，最终抢占了终端消费市场。据农业农村部公布的数据显示，截至7月29日，7个主要监测品种的价格环比下跌7%左右，约下调0.45元/公斤。据商务部发布的数据显示，目前西瓜平均批发价为3.91元/公斤，环比4月份下降0.13元/公斤；鸭梨平均批发价为5.70元/公斤，环比下跌0.16元/公斤；香蕉批发价在5.56元/公斤，较上月基本持平。目前水果正处于季节性供应高峰阶段，加上梨等部分果品库存，按历史规律，后期水果价格持续下跌的可能性较大。替代水果价格下调，将进一步削弱苹果的消费。

五、展望后市

整体来看，高库存压力继续制约苹果升势，考虑到目前需求仍未见明显改善，甚至有可能因疫情而出现出货变缓，交割标准放宽，交割成本下降，且在没有天气大幅波动的情况下，预计苹果仍有进一步下跌的可能性，操作上建议逢高做空。