宏观避险情绪反复 镍价高位回调

随着市场悲观情绪的逐渐消散，有色金属已停止下跌并企稳。今天，沪镍低开后窄幅震荡，主力合约收于142580元/吨，下跌0.45%。

宏观上看，7月份美国私营部门就业人数增加33万人，为2月份以后最低，远低于预计的69.5万人的增长。意外爆冷的ADP数据可能蒙阴周五发布的非农数据。根据国贸期货分析，美国ADP爆冷，向市场发出了经济复苏低于预期的信号，这短暂利空有色，但也将缓解市场对美联储收紧流动性的担忧，因此，从整体上看，相对利多有色。

在工业方面，俄罗斯对镍金属出口加税至15%，从8月1日开始正式实施。预计俄罗斯镍金属出口量将不可避免地减少，但目前市场反应相对平淡。目前，LME仓库中的镍板总量仍为44196吨，足以应付年底供应量的减少。此外，自今年以来，国内俄镍市场占比收缩，下游采购选择多样，因此，预计俄罗斯加征出口税将对中国精炼镍市场产生的影响有限。

从基本面上看，目前不锈钢市场的热潮已经降温，这在一定程度上拖累了电解镍的价格。此前，在镍价上涨的过程之中，不锈钢的强大表现“功不可没”金源期货分析，本轮镍价上涨的最大驱动力是不锈钢。随着不锈钢产销超预期，量价齐升，对镍的需求也在上升，镍价的上涨也被接受。然而，最近不锈钢价格的上涨已经放缓，镍价格的上涨因此停滞不前。

供应端也支撑期货价格。目前，国内库存有限，处于历史最低水平。市场担心短期国内纯镍供应的短缺。国贸期货指出，国内仓单和库存处于较低水平，进口窗口最近偶尔打开。后续关注仓单与库存变化。此外，镍铁的供应量低于预期。受疫情影响，印尼镍铁新建项目投产进度出现放缓，6月份国内镍铁进口下降，加剧了目前镍铁恶化的局面。

展望后市，国贸期货分析称，总体而言，全球疫情蔓延，美国的小非农业数据显著低于预期，宏观避险情绪再次出现。最近，国家强调了保供稳价的重要性，这抑制了商品，镍价高位回调。目前，镍库存仓单整体在低位，台风影响了镍矿镍铁的运输，供应紧缩格局持续，新能源需求正在改善，镍价仍受到基本面支撑。中长期建议关注高冰铜镍项目的生产进度和下游需求变化。