阶段性调整基本确立 铁矿石期货仍有下行空间

春节过后,商品市场多数品种大幅上涨,螺纹钢铁矿石双双大涨,主力2105合约3月3—4日刷新至4924元/吨和1185元/吨,然后保持高位振荡。3月9日铁矿石期货主力合约几乎均封于10%停板,技术形态崩溃,铁矿石会开始走下坡路吗?预计短期铁矿石阶段性调整基本确立,仍有下行空间。

长期来看,2020年铁矿石价格指数从疫情冲击后的562.5元/吨筑底拉升,至12月21日探至1147.5元/吨,涨幅已经超过100%,主要原因在于2020年我国粗钢供给在疫情后经济复苏、货币宽松的驱动下创出10.5亿吨的历史新高,同时美联储量化宽松为美元定价商品提供了上涨基础。铁矿石海外供给自疫情之后逐渐恢复,2020年四大矿山总供给较2019年稳中略有增加,供应逐渐由紧张转平衡甚至稍显宽松。如果没有政策干预,国内粗钢产量在2021年将有5%左右的增幅,海外经济复苏,全球粗钢总产量也有望同比增长5%左右。尽管因短期因素铁矿石一度再次反弹至前高一线,但从长期来看,铁矿石上方承压。

短期内,钢厂在1月下旬因春节淡季因素,市场本预计钢材供给将缩减,但由于“就地过年”政策,短期减产预期被证伪,长流程钢供给略有回升而短流程钢复产节奏较快,推动铁矿石价格节后强势表现。

2021年前两个月,我国铁矿石进口量达到1.815亿吨,较上年同期的1.766亿吨增长2.8%。铁矿石港口库存回升至去年11月20日当周以来的新高12789.20万吨,巴西和澳洲对铁矿石的发运相对稳定,考虑到废钢供给因素,铁矿石供应短期偏松,矿价高企岌岌可危。全国两会召开前后唐山钢厂多次短期环保限产,3月9日市场传言唐山要求按照一级红色预警执行环保限产,如果消息属实,要求唐山地区D级钢厂高炉全部焖炉停产,将继续新增高炉检修17座,日均影响铁水产量将增加4.99万吨,这个传闻成为压垮高位矿价的“最后一根稻草”。

从市场氛围和黑色系整体联动性来看,目前市场氛围有所减弱,螺纹钢表观消费回升,但铁矿石港口库存、焦炭各环节库存均在增加,显示出短期去库存压力加大。此外,钢厂利润得到修复,需求支撑了钢材价格,抑制了原材料价格,双焦期价领先现货深度下挫,在此之前,近千元的利润大幅回吐超700元/吨,铁矿石利润超110美元/吨,价格也存有调整需求。

操作上,铁矿石期货结束近三周的高位窄幅区间振荡,空头风险快速释放,注意波段反弹,阶段性调整空间仍存,建议日线级别逢反弹短空,目标看向900元/吨一线。

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