多空交织 菜籽油或将转向高位震荡

牛年才刚刚开始，菜籽油就已经牛态尽显，一方面是期现高基差，另一方面是OI105期价持续上涨。那么近期为何油脂市场能高举高打，市场目前多空风险点都在何处?

近期菜油利多点包括：

一、首先看宏观经济面，随着美联储放水，市场通胀预期上升，从而推高大宗商品价格。与此同时，随着疫苗的推进，在良好预期下，原油价格重回疫情前水平，带领大宗上涨，同时随着欧洲疫情转暖预期下，生柴需求增加成大概率事件，直接利多棕榈油、菜籽油等油脂品种需求端。

二、其次则是从成本端来看，一方面国产新季菜籽尚未获得，陈作进入最后消化期，国内供应主要看进口菜籽供应情况，近期加拿大菜籽价格水涨船高，导致油厂成本居高不下，同时国外可销售数量的陈作也在逐步减少，国内供应紧张的局面难以改变;另一方面从相关品种来看，美豆价格在不断的上涨，直接导致豆油价格提升，而豆油作为国内油脂大哥，其崛起也直接带动了其他油脂的向好表现。同时南美天气炒作仍未结束，还有继续的想象空间与机会。

三、再者近期时值春节月份，迫于断籽压力和春节假期影响，进口菜籽加工商周度压榨很难保障在20万吨一线。且由于节日以及节后备货，菜籽油消费增加，导致国内库存仍处于低位，下有支撑，上有提振，菜籽油期、现货价自是易涨难跌。

四、最后则是政策方面，虽菜籽油收储告一段落，但市场目前可流通货源不多也是事实，但是作为油脂涨跌先行者的豆油，后续收储可能还会进行，利好豆油进而利好整个油脂板块。

后续利空点则包含以下几点：

一、虽然各国仍在继续放水，但国内官方一直在声明不能大水漫溉，预计上半年剩余流动性将中性偏紧。下半年由于社融下行速度较快，使得剩余流动性逐渐转暖，虽然不可能回到2020H1的水位，但对价格可能会起到支撑作用，商品价格有望逐步回归基本面。

二、对于2021年的菜籽油的供应，目前市场普遍存在后续逐渐增加的预期，若此举落地，国内供应紧缺将成为过去，届时在供需缺口较小的背景下，并不支持菜籽油现货、期货价格继续上涨。

三、菜籽油收储已是过去式，随着时间的推移，影响边际逐步减弱，且后续国家存在轮储抛储的可能性，对国内供应起到利空作用。

四、高价下需求势必下降，且豆油、葵花籽油与菜油存在替代性，说白了就是价差问题，若几者与菜油价格持续高位，则替代作用下，菜籽油将仅剩刚需，供需博弈后将可能导致库存上升。

以上就是近期菜油的利多利空点，就目前基本面来看，菜籽油期货持续上涨行情或将告一段落，然后转向高位震荡走势，以等待基本面的进一步变化。