供给端突发事件扰动 新一轮煤价上涨开启

随着新一股冷空气启程，将自北向南影响中东部大部分地区、带来4至6℃的降温，局地降幅或达8℃，今明两天(12月3日-4日)近20个省会级城市气温或创新低。气温骤降，凛冬已至，煤炭价格也呈现一片红红火火。

分析师表示，在经历了疫情对能源系商品需求的历史性冲击后，动力煤中期价格底部已在二季度出现。11月下旬以来煤价上涨再次加速。

一方面，11月以来动力煤中下游库存累积下降1413万吨左右，降幅为8.9%，淡季库存不增反降，令下游用煤企业在耗煤旺季前的缓冲垫变薄，旺季需求启动后煤价快速上涨;另一方面，澳煤自下半年以来持续体现为到港量偏低，蒙煤产量10月中上旬快速增长后亦遭遇增产瓶颈，低硫高卡煤种结构性供应不足的问题愈演愈烈。

煤价大涨

进入11月以来，动力煤价格开始走高。根据环渤海动力煤价格指数从2020年第43周(10月28日至11月3日)开始上涨，在过去5周，环渤海动力煤价格指数累计上涨11元/吨。

市场消息传出，受蒙古国疫情影响，从事蒙煤运输的过境汽车数量减少了四倍：过去有700-1000辆车，但现在只有200辆。即煤炭出口下降了60-70%。

据了解，澳大利亚是中国煤炭第二大进口国，今年前三季度进口量为7491万吨，同比增加14.1%，不过，近期中国将煤炭大单给了印度尼西亚。

分析师表示，中国与印尼签订15亿美元供应协议，意味着其它进口可能继续受限，这一方面支撑国内价格，另一方面将对动力煤和焦煤造成不同的影响，对于动力煤而言，由于印尼热值较低，需要掺配高热值煤价，有望造成国内高热值和低热值煤价的分化。

今年进口煤控制较早，且体现在异地报关的严查。1-10月进口煤同比下降8.3%，11月动力煤到港船期仅回升380.1万吨，且以印尼煤为主，海外发往中国的煤炭运量自6月中旬以来明显下降，且目前仍处低位。

新一轮煤价上涨开启?

近来煤炭上涨也被视为新一轮上涨周期开启，此轮上涨会何时止步，业内却也出现不同的观点。

上一轮煤价上行周期大概持续了2年，本轮煤价上涨为新一轮周期开启，具有一定持续性，但价格的过快上涨或缩短上行周期时间长度。

回首2020年，港口煤价走势震荡起伏。年初，由于民用电负荷的提高，港口煤价从年初的556元/吨涨至2月中旬的576元/吨;受疫情影响，下游复工复产缓慢，电厂日耗下降，煤价从2月下旬开始下跌，到5月上旬，煤价从576元/吨降至469元/吨;此后，随着电厂日耗增加，采购积极性的恢复，5月中旬开始，煤价开始反弹。

到7月上旬，港口煤价由470元/吨涨至597元/吨。夏季，水电补充，煤炭下游消耗自身高库存，从7月中旬到8月底，煤价从597元/吨跌至552元/吨;进入9月，随着电厂淡季补库的开始，煤价上涨，从552元/吨上涨至613元/吨。随后，多空因素交织，10月煤价出现高位震荡运行。

焦煤方面，2020年以来，受到疫情以及下游焦炭去产能等因素影响，焦煤供需格局相比下游焦炭偏弱，焦煤价格下移，京唐港山西产主焦煤前一、二、三季度均价分别为1583、1468、1421元/吨，同比分别下降15%、17%和16%，9月下旬以来，随着焦炭价格的强势上涨，焦企利润的大幅提振，焦煤价格随之上涨，港口主焦煤价格在两个月内上涨约100元/吨。

综合来看，明年国内煤炭供需基本平衡，预计明年秦皇岛5500大卡动力煤均价约570元/吨，同比基本持平。