供需状态维持紧平衡 甲醇期货延续偏强走势

11月以来，在下游需求保持良好、整体库存持续下降的背景下，甲醇期货呈现持续上涨态势。目前来看，涨势没有改变的迹象，建议后市采取逢低买入的操作策略。

受阶段性供应偏紧的影响，甲醇期货11月以来呈现持续上涨态势。上一交易日甲醇期价盘中一度创下2351元/吨高点，技术上有进一步走强的趋势。

短期市场供应不足

受西南限气、华北环保、部分工厂原料短缺等因素影响，近期国内甲醇生产企业启动负荷有所下降，市场供应量下降。截至11月19日，国内甲醇生产企业的启动负荷为71.71%，比10月9日低近6个百分点。具体来说，前期大修的陕西、云南煤制甲醇生产装置将于11月底恢复生产。由于气头甲醇往年生产利润不佳，全年长时间停产，因此气头甲醇启动对国内甲醇市场供应的影响有限。但今年由于国际能源价格持续下跌，气头甲醇的成本优势已经实现，开工负荷较往年高，因此气头设备停产对国内市场影响较大。从目前的情况来看，西南地区的甲醇厂将逐步恢复生产，直到明年3月供暖季节结束。

进口方面，其他国家受疫情影响，下游需求不佳。今年大部分进口甲醇销往中国。然而，自第四季度以来，随着一些国家甲醇生产的恢复，进口供应被转移，导致中国进口供应近期下降，航运时间表推迟。

港口库存方面，由于船期推迟和下游消费好于预期，国内甲醇港口库存近期呈现持续下降趋势。此外，西北地区企业库存、也呈下降趋势，进一步加剧了市场短期供不应求的问题。

需求反季节性向好

往年同期，由于进入消费淡季，部分下游煤制烯烃厂将关闭，下游消费将继续下降。受今年疫情影响，甲醇价格处于低位，而烯烃价格保持相对稳定的趋势。这种模式使得包括甲醇制烯烃在内的厂外利润良好，企业生产积极性高。同样受疫情影响，甲醇下游烯烃消费延迟，使企业仍保持87%的高启动负荷，甲醇市场需求居高不下。

在传统下游方面，随着环保检查的结束和出口订单的增加，甲醇传统下游的启动负荷最近有所增加。目前传统下游生产利润明显好于往年，生产积极性有保障，传统下游启动负荷有望维持。因此，传统下游和煤制烯烃的反季节需求对甲醇价格起到了强有力的支撑作用。

综上所述，由于利润良好，订单充足，甲醇开工负荷明显好于往年同期，下游消费保持良好态势。同时，受西南限气的影响，国内甲醇供应有所下降，进口受其他国家的分流，到港量也有所降低，直接导致港口库存持续下降。在这种情况下，甲醇供需紧平衡状态目前没有改变的迹象，价格将延续偏强格局，建议采取逢低买入的操作策略。