全球铁矿石贸易两极化 高中级保持坚挺

中国的进口繁荣和世界其他地区的需求低迷使2020年的全球铁矿石贸易两极化。由于中国的钢铁利润率在10月黄金周之后略有回升，因此高中级铁矿石溢价有望受国内精矿供应减少和中国焦炭价格高昂的推动，整个季度仍保持坚挺。

在此之前，在中国需求复苏和巴西供应紧缩的推动下，铁矿石价格在第三季度达到多年高点之后，但标普全球普氏IODEX 62%铁精粉基准价格与其他铁矿石品位之间的价差缩小，表明铁矿石价格有所回升。供应和不同等级之间的竞争加剧。

因此，与今年初相比，中国钢厂在第四季度拥有更经济可行的混炼方案，以优化其铁矿石负荷结构，从而优化钢铁生产成本。

2020年下半年，高品位和低品位细粉的价格已趋向IODEX基准。相对于IODEX，65%铁的溢价收窄，而相对于IODEX的58%铁的折价已被削弱。每种铁矿石产品的性能都取决于产品和品位的供应，中国钢厂的利润以及钢厂随后的混炼实践。

通常，高钢利润率会提高高品位和中品位罚款之间的溢价，并扩大低品位和中品位罚款之间的折扣，而低钢位利润则反之。但是，巴西铁矿石的出口在1月至5月急剧下降，原因是年初年初的暴雨使供应中断，加上2019年1月布鲁马迪尼奥大坝坍塌后，用于管理和维护的资产的产量减少。

尽管中国2月至4月钢铁利润率有所下降，但巴西高品质Carajás细粉价格上涨，扩大了65%的铁指数和IODEX之间的价差。巴西是海上低铝铁矿石供应的最主要来源，因此高铝货物大打折扣。普氏58%的铁指数(其规格与5月份前印度的高铝粉矿紧密结合)相对于IODEX折价很大。

从5月份开始，由于巴西供应恢复以及中国建筑活动的季节性放缓，高中级溢价下降，对中国钢铁利润率产生了负面影响。中国国内精矿产量的增长也在上升，以填补海上高品位铁矿石供应的缺口。

尽管中国的钢铁利润率在7月和8月有所回升，但由于巴西出口回升和颗粒价格下跌，高中级溢价继续下降。

2月至8月，由于在冠状病毒大流行导致中国以外的需求下降之后，由于中国以外的小球出口商转移了更多的供应，因此65%的铁球价格与65%的铁精粉之间的价差急剧下降。在2019年1月至8月，中国的颗粒进口已经接近3300万吨的进口量。

从理论上讲，由于将细粉转化为小球需要额外的研磨和造粒成本，因此应将65%的铁小球的价格定在65%的铁矿粉的价格之上。然而，在8月份，计算得出的65%铁丸现货价格跌至65%铁精粉指数以下，从而对该铁精粉施加下行压力。

7月和8月，澳大利亚的供应也趋紧，这有助于大幅提高中级罚款的价格。这鼓励了中国钢厂调整烧结混合物，以相对于价格相对较高的中档产品，选择高低档的细粉组合。

受全球需求回升的推动，9月球团矿粉价格65%与铁精粉价格65%之间的价差反弹，为高品位粉矿价格上涨提供了空间。由于天气潮湿，印度的低品位粉矿供应也趋紧，缩小了中低品位的折扣，并侵蚀了烧结过程中高低品位粉矿混合所带来的成本节省。

自10月初的黄金周假期以来，中国的钢铁利润率已有所改善，这有助于提高高中档钢材的溢价。预计今年余下时间保费价格将保持坚挺，其中钢铁利润率将受到冬季中国钢铁产量增长放缓和国内精矿供应减少的支撑。

由于冬季煤炭供应紧张以及第三季度强劲增长后巴西出口季节性放缓，焦炭价格高企也可能提供进一步的支持。相反，由于钢铁利润率提高以及澳大利亚和印度的充足供应，中低品位价差可能会扩大。

到2020年，中国对铁含量高达58%的印度铁矿石的需求尤其强劲-印度铁含量超过58%的铁矿石产品需缴纳30%的出口税。

全球铁矿石贸易在2020年分化为两极分化，中国的进口繁荣抵消了世界其他地区需求的下滑。然而，在铁矿石球团矿市场中，除中国外的需求受到更大的影响，贸易和价格溢价急剧下降。