年底前PVC仍以弱势振荡运行为主

进入11月后，北方型材需求进入淡季，叠加运输管制放开，部分地区开工率增加，所以四季度PVC市场出现阶段性的供大于需，预计年底前PVC仍以弱势振荡运行为主。

进入淡季，库存或重新回升

10月，国内PVC企业平均开工率在69.88%，环比上升3.36%，市场供应增加明显。短期企业整体开工略有下降，其主要原因是青海海晶、伊东东兴停车检修影响，加之英力特5型尚未恢复，3型及糊树脂于10月16日停车检修。同时，新疆部分企业近期负荷下降明显。后期开工率或小幅回升，但力度有限，因几个爆炸装置未能开启及华东地区这边的僵尸产能难以开启，山东、河南地区因属于外购原料生产，开工率也达到相对高的位置，产量难以大幅释放。

截至10月23日，华东地区社会库存维持在13.1万吨左右，较9月同期增加1万吨左右，华南地区社会库存也有所增加，目前在5.4万吨，较9月同期上升1.1万吨左右。

运输管制放开，开工率增加

据海关统计，9月我国聚氯乙烯纯粉当月进口量为84510.28吨，累计进口量为582138.01吨，当月进口金额为7528.36万美元，累计进口金额为53727.79万美元，当月进口均价为890.82美元/吨，进口量环比上涨11.99%，进口量同比上涨88.66%，累计进口量比去年同期上涨25.35%。9月我国聚氯乙烯纯粉当月出口量为35172.01吨，累计出口量为814904.92吨，当月出口金额为3060.92万美元，累计出口金额为66523.93万美元，当月出口均价为870.27美元/吨，出口量环比下跌38.57%，出口量同比下跌57.11%，累计出口量比去年同期下跌11.24%。受国际价格大幅下跌及国内价格较高影响，出口大幅减少，10月出口继续减少。

今年以来，房屋销售面积同比减少，房地产下游终端需求不及往年，再加上今年以来环保严查，下游部分中小型工厂虽然受环保督查影响，及高成本压力，部分停车或整改。金九银十并未带来利好，环保压力导致下游整体开工不及预期。

原料电石受上游兰炭和石灰石供应紧张影响大幅上涨。而PVC受库存增加及垄断案件影响，价格频频下跌，企业利润缩窄，目前电石法企业成本约在6500元/吨，毛利润处在盈亏线，利润空间较节前缩窄明显。乙烯法方面，虽然VCM价格有所走跌，但相较于乙烯法PVC下跌的速度，原料仍处在高位，目前乙烯法企业成本约在7000元/吨，毛利润在50元/吨，部分企业甚至开始出现倒挂现象，利润缩窄限制价格的下跌空间。

综上所述，9月以来，在库存增加，环保需求不足及垄断案件的影响下，PVC振荡走弱，持续下行至成本线附近，利空消息消化后，短期PVC在6200—6300元/吨附近出现企稳。因上游原材料价格走强及短期社会库存压力不大，下游逢低拿货，期价短期企稳回升的概率较大。但进入11月后，运输管制放开，部分地区开工率增加，市场供应边际量回升，将限制期价涨幅。