限产利好持续发酵 沪镍强势格局不改

受限产利好以及库存、仓单下降等利好提振，9月底以来沪镍期价持续反弹，即便在黑色系显露疲态的背景下依然表现坚挺。

鉴于国内镍主产区企业未来4个月错峰限停产50%等利好刺激，加之短期下游不锈钢库存维持较低水平，期价有望延续强势。

限产利好持续发酵

9月29日以来，沪镍主力1801合约震荡反弹，累计涨幅逾12%。截至10月19日收盘，收报94290元/吨。

建信期货分析师认为，国庆节后镍价强势反弹，主要由于多方利好集体涌现所致。其一，9月底占全国镍铁产量25%的山东临沂镍铁企业限停50%产能持续发酵；其二，多数城市和地区密集发布了取暖季限产具体措施；其三，国内沪镍库存和仓单持续创新低；其四，此前黑色系强势反弹带动。 

华泰期货分析师吴相锋指出，近期镍铁价格上调幅度较大，主要是冶炼企业受到镍价带动，有较大的上调意愿。不过，从当前镍产业链来看，是镍价拉动镍铁，而此前镍铁促进镍价的动力减弱。

不锈钢市场方面，短期现货市场表现依然强劲，钢厂主流是以销售期货订单为主，另外，青山已开始销售2018年1月的期货订单。整体上看，11月、12月下游需求整体较好，但青山2018年1月期货报价较现货市场贴水逾1000元/吨，这意味着新一轮印尼不锈钢返销或在明年一季度到来。

据悉，趁着节后的大涨行情，不少钢厂都开启了11-12月的期货接单模式，青山也不例外。不过据市场最新消息，青山12月期货接单已接近尾声，而2018年1月的期货接单操作已正式开启，304宽板14800元/吨。

强势格局不改

“涨价期间的不锈钢市场，近期似乎进入‘瓶颈’期，不少老牌钢企仍在‘挺涨’，而不少民营钢企已进入平稳出货状态。”方正中期期货分析师杨莉娜指出。

据杨莉娜介绍，金川公司于2017年10月17日将金川镍出厂价由92600元/吨上调至94000元/吨，涨幅达1400元/吨。金川公司出货积极，电解镍（大板）上海报价上调至94000元/吨，略低于市场价格，部分贸易商下调升水至400元/吨，金川镍成交好转，但多为贸易商接货，下游拿货仍较少。

吴相锋表示，外盘镍板库存进一步下降，国内镍仓单延续下降，镍价中期逻辑不变，即绝对镍价仍较低，全球范围内精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

短期逻辑来看，上周，国内现货市场俄镍对金川镍的贴水再度收窄至400元/吨，库存的进一步大幅下降导致现货逐步紧张；镍铁在环保的预期下，上周价格整体上调；镍矿库存虽然进一步增加，但总库存依然不太大，特别是考虑到菲律宾雨季的影响；不锈钢库存虽然有所回升，但总量依然不高。另外，上周库存进一步大幅下降，支撑镍价强势的逻辑不变。

中信期货认为，鉴于国内镍主产区企业未来4个月错峰限停产50%等利好刺激，加之短期下游不锈钢库存维持较低水平，镍期价或延续强势。

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