节后聚丙烯回落风险加大 三大因素长期作用于市场

9月末市场迎来超跌反弹，当前石化生产企业上调出厂报价，对市场形成较强的成本支撑，同时石化低库存也是目前市场上涨的主要诱因，使得市场止跌反弹，但涨势缺乏稳定支撑，反弹幅度仅在200元/吨。除去国庆假期备货刚需外，市场难觅其他利好，炒作气氛淡去后，我们认为节后市场回落风险预期扩大。

十月份PP市场重点关注一下几个方面：

1、新增产能的逐渐释放：

目前来看，聚丙烯产能处于一个阶段性高位，在年前仍有两家装置预期投产，若顺利投放，截止年底聚丙烯产能将达到2196万吨高位。在需求增速放缓的今天，产能的快速投放给予市场一定打压，煤制烯烃的利润优势不再明显，价格也将出现明显分化，低价竞争将持续作用于市场。

2、供需情况的持续影响

节前工厂多有备货，节后归来并不会出现明显的采购跟进，这将引起供应和需求的短期错层，在供大于求的情况下，会因集中抛售而引起的需求变化。由于塑料贸易行业目前发展已经进入相对成熟的阶段，市场竞争加剧，可操作手段以及空间的限制，贸易环节已经处于整个产业链发展的末端。原料价格走低并未给下游企业带来可观的盈利，由于订单不足、人力成本高企、资金短缺、终端产品价格恶性竞争等等困扰，工厂的利润空间不断收缩。环保的持续压制，导致企业转型以及多元化经营，在未来下游的挑战大过于机遇。

3、库存情况

石化企业的库存对市场是长期的趋势影响，经过假期的库存累积，节后石化库存有望重归90万吨的高位，当库存水平超过正常库存时，迫于销售压力，国内石化企业可能会采取降价的措施以促进销售。

除去关注度较高的石化库存外，还必须关注贸易商库存。贸易商的库存象征着“蓄水池”的容量大小，库存水平偏高市场流通环节不畅，价格将呈现走软迹象。

综合来看，除去上述主要因素之外，资金状况、商家心态这都对市场成交量影响较为明显，从而引导价格走向。国内市场持续快速增长难度加大，加之大量新增产能的投放和国外产品的冲击，在整个10月份对石化市场价格将形成强大压力。